>> 國泰君安-大東方(600327)參股均瑤集團設(shè)立華瑞銀行,集團支持初步體現(xiàn)-141125
| 上傳日期： |
2014/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，童蘭，林浩然 |
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此報告為加密報告 |
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維持公司2014-2016 年EPS 分別為0.42/0.49/0.57 元，參考目前A 股可比同類公司的估值水平，我們給與公司汽車業(yè)務(wù)2014PE39X 估值，零售業(yè)務(wù)2014PE13X，食品業(yè)務(wù)2014PE20X，維持目標價10 元及增持”評級。
參股均瑤集團設(shè)立銀行，集團支持初步體現(xiàn)。公司參股集團發(fā)起設(shè)立的華瑞銀行（股權(quán)比例不超過7.8%），充分顯示集團對上市公司支持力度開始增強，完全符合我們之前的判斷。考慮到公司大股東均瑤集團實力雄厚，旗下資產(chǎn)資源豐富，且在教育及文化傳播等領(lǐng)域具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；我們判斷隨著公司董事會2014/11/25 換屆完畢及均瑤集團對公司的控制力的提升，均瑤集團有望加大對上市公司的支持力度。
董事會換屆選舉有望給公司帶來新機遇。公司于2014/10/24 發(fā)布公告稱將更換新一屆董事會成員，且新一屆董事會6 名董事候選人中有4人來自均瑤集團，與之前相比，新一屆董事會改選完畢后，預(yù)計均瑤集團在公司的董事會席位將由3 位增至4 位；且我們判斷本次董事會換屆選舉中均瑤集團有望獲得董事長席位。我們認為，盡管均瑤集團2004 年已成為大東方實際大股東，但過去10 年中均瑤集團在大東方董事會中席位數(shù)始終不占優(yōu)勢，集團對公司缺乏足夠的控制力。而本屆董事會改選完畢后，均瑤集團對公司的控制力有望出現(xiàn)實質(zhì)改變，未來與資本市場互動有望增強，我們判斷均瑤集團未來對公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃及集團資產(chǎn)整合力度均有望加大。
風(fēng)險提示：核心商圈商業(yè)分流；汽車經(jīng)銷市場競爭加劇。
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