>> 東北證券-福達(dá)股份(603166)新股定價報告-141127
| 上傳日期： |
2014/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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作者： |
劉立喜 |
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2014 年上半年，公司曲軸和離合器業(yè)務(wù)營收占總營收比例分別為58%和34%
2014 年上半年，公司前五大客戶為廣西玉柴機器、東風(fēng)康明斯發(fā)動機、柳州五菱柳機動力、上汽依維柯紅巖商用車和東風(fēng)商用車，其應(yīng)收占總營收比例為62.29%。2011 年以來，公司前三大客戶沒有變化，前五大客戶的收入占比穩(wěn)中有降。
受商用車行業(yè)低迷影響，近年來公司營收略有下降，2013 年實現(xiàn)營業(yè)收入12.29 億元，同比增長11.23%，實現(xiàn)歸母公司凈利潤1.36 億元，同比增長5.15%。2014 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.44 億元，實現(xiàn)歸母公司凈利潤0.55 億元。
本次募投項目投資總額為17.5 億，投入募集資金2.15 億元，其余資金由公司自籌解決。募投項目包括桂林曲軸新增年產(chǎn)25 萬根曲軸技術(shù)改造項目、襄樊曲軸新增年產(chǎn)7 萬根曲軸技術(shù)改造項目、福達(dá)鍛造年產(chǎn)10 萬噸精密鍛件建設(shè)工程技術(shù)改造項目、桂林齒輪新增年產(chǎn)15 萬套螺旋錐齒輪技術(shù)改造項目和福達(dá)股份技術(shù)中心技術(shù)改造項目.公司股價的合理估值區(qū)間為4.65-5.94 元。結(jié)合絕對估值和相對估值，公司合理價值區(qū)間為4.65-5.94 元，對應(yīng)2013 年的靜態(tài)市盈率為21.14-27.00 倍。
風(fēng)險提示：商用車行業(yè)持續(xù)低迷的風(fēng)險；新增產(chǎn)能難以消化的風(fēng)險。
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