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公司2014年1月完成重組，注入了稀土材料、高純金屬材料和光電材料三大業(yè)務，對應有研稀土（持股比例85%）、有研億金（持股比例100%）、有研光電（持股比例100%）三家子公司，三家公司的主要產品分別是，有研稀土：稀土合金、釹鐵硼甩帶及白光LED熒光粉；有研億金：高純度金屬靶材、醫(yī)用支架、貴金屬材料及化合物；有研光電：晶體材料和光纖材料。5月，有研總院與贛州稀土簽署的合作協(xié)議，以有研新材為主體參與到贛州稀土和鎢產業(yè)整合；7月，擬出售傳統(tǒng)主營業(yè)務硅板塊資產，出售完成后將有約18億元的現金。經與公司董秘溝通，注入稀土礦的可能不大，但必定會注入資產。
    2、有研稀土：稀土材料和熒光粉占行業(yè)重要位置。主要有輕稀土、中重稀土金屬材料，產品主要出口日本，是日本高端釹鐵硼磁材生產商重要供應商，產品價格相對較高。其中釹鐵硼速凝甩帶，工藝先進、稀土用量少、性能好；稀土熒光粉產能10噸，產值約1.5-2億元，占國內市場份額約40%，國產熒光粉產品占國內市場70-80%。有研稀土在2011、2012年收入和利潤遠處于行業(yè)頂峰，以后將回歸行業(yè)正常水平，行業(yè)平均凈利潤率約5%，有研稀土約在7%（2014Q3）。公司參股公司中鋁四川已經拿下了德昌鋁土礦，約有100萬噸輕稀土儲量，江銅控制的冕寧礦也即將拿下（因江銅沒進6家稀土整合主體，包鋼集團、中國五礦、中鋁公司、廣東稀土、贛州稀土和廈門鎢業(yè)）。公司參股稀土礦主要是保證原料供應。
    3、有研億金：靶材產能擴張增強盈利能力。2014Q3凈利潤約有2000萬，前三季度約4000萬，2015年會有一定增長。主要產品包括高純金屬材料、醫(yī)療器械和貴金屬材料；前兩者收入占比分別約32%、8%，毛利率40%左右，凈利潤率約10%多；貴金屬材料由于金銀飾品占比較大，但利潤率低且很穩(wěn)定，公司是上海黃金交易所會員，許多飾品企業(yè)通過公司渠道從金交所購入黃金。醫(yī)療器械方面，因公司并非專職從事醫(yī)療器械，因此，盡管技術先進但未來恐發(fā)展空間有限，計劃引入戰(zhàn)略投資者或拆分出去，打通銷售渠道，但是由于醫(yī)用支架、牙弓絲、金瓷合金等產品市場現在基本是紅海，前景一般。
    有研億金投資19943.90萬元，建設有研億金高純金屬靶材產業(yè)化建設項目。該項目完成后，有研億金將擁有8-12英寸集成電路靶材產能19,700塊/年，新增銷售收入43,746.20萬元/年，新增凈利潤5,018.50萬元/年。其主要建設內容為：新增工藝設備共計80臺（套），新建建筑面積13,950平方米。
    4、有研光電：光學鍺晶體工藝軍工領域。光學鍺晶體與光纖級四氯化鍺合計占收入比例70%，光學鍺晶體主要用于軍工、工業(yè)激光領域的軍用激光器、夜視儀等。
    5、盈利預測及評級。由于公司仍處于資產調整階段，利潤、資產等經營事項存在較大變數，我們暫時不對公司進行盈利預測。但是可以預見的是，今年出售硅板塊資產必然會完成，將錄得8.8 億元以上的營業(yè)外收入，如果能一次性確認收入，那么在彌補今年經營性虧損后，凈利潤相對于2013 年的192.8 萬元將有400 倍以上的增幅；如果分批確認收入（如30%），凈利潤也將有大幅增長（130 倍）。此外，公司也將積極尋求并購標的，以增強自身盈利能力
    6、風險提示：1）出售硅板塊資產的不確定性；2）新建項目進度低于預期。