>> 國(guó)金證券-和而泰(002402)-合作擴(kuò)散彰顯智能化趨勢(shì),云服務(wù)釀轉(zhuǎn)型-141210
| 上傳日期： |
2014/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
馬鵬清，宋佳，張帥 |
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（參見智能家居系列專題報(bào)告三《硬件的盛宴，開啟轉(zhuǎn)型布局大幕》、專題報(bào)告四《聯(lián)通工廠與消費(fèi)，智能家居成工業(yè) 4.0 前站》）。
合作強(qiáng)調(diào)軟件與云服務(wù)，公司轉(zhuǎn)型思路明確，測(cè)量調(diào)試遠(yuǎn)超控制：能夠獲得運(yùn)營(yíng)與數(shù)據(jù)是硬件公司在智能家居發(fā)展第一階段的重要轉(zhuǎn)型任務(wù)，包括前次與喜臨門合作在內(nèi)，公司多采用與傳統(tǒng)非電子化或低智能化的產(chǎn)品生產(chǎn)品牌合作，提升終端產(chǎn)品的智能化水平，并嘗試云服務(wù)與數(shù)據(jù)收集服務(wù)，轉(zhuǎn)型思路非常
主打健康產(chǎn)品，臥室生態(tài)圈：智能家居未來將是系統(tǒng)化的產(chǎn)品，子系統(tǒng)將以功能或所在家中的位置為單位進(jìn)行產(chǎn)品的突破。公司與喜臨門合作逐步奠定臥室生態(tài)圈，加之部分家電以及控制、測(cè)量類產(chǎn)品；與勁嘉股份以及其他健康方面的應(yīng)用等產(chǎn)品，逐步完善健康類產(chǎn)品。產(chǎn)品特色非常鮮明，在合作中切中痛點(diǎn)概率也大幅提升。
合作處于研發(fā)送樣階段，相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)大幅提升公司微小器件使用經(jīng)驗(yàn)：公司與勁嘉股份合作尚處于研發(fā)送樣階段，距離大批量出貨還有一段時(shí)間，加之勁嘉股份本身電子煙產(chǎn)品出貨量相對(duì)有限，在此暫不對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)整；我們認(rèn)為類似的合作將大幅提升公司在傳感器以及相關(guān)程序調(diào)試方面的能力，考慮到電子煙產(chǎn)品的尺寸以及測(cè)量生命體征等方面的產(chǎn)品功能，公司在包括穿戴式設(shè)備等方面健康應(yīng)用上都將有遠(yuǎn)大的前景。
投資建議：依然重點(diǎn)推薦和而泰
公司積極與眾多廠商進(jìn)行合作，業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度依然處于早期，暫不調(diào)整盈利情況，維持 14-16 年凈利潤(rùn)4924 萬元、7263 萬元、10618 萬元；對(duì)應(yīng)39.99%、47.49%、46.20%增長(zhǎng)，EPS0.296 元、0.437 元、0.639 元。確定的主業(yè)快速增長(zhǎng)以及廣泛的合作，有望繼續(xù)推升公司股價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
智能家居觀點(diǎn)：增加漫步者與?？低?，持續(xù)推薦東軟載波、漢威電子、寶鷹股份，
我們梳理切入智能家居產(chǎn)品，認(rèn)為流量與存量占有率將是重要的考量，流媒體與安防產(chǎn)品將是重要的切入入口，推薦積極互聯(lián)網(wǎng)合作的漫步者，以及穩(wěn)步推薦私人安防產(chǎn)品的?？低暋?br> 我們維持智能家居現(xiàn)階段硬件為王的判斷，推薦推薦具備硬件設(shè)計(jì)能力適應(yīng)智能化擴(kuò)散趨勢(shì)的和而泰（關(guān)注英唐智控與和晶科技），推薦通訊環(huán)節(jié)技術(shù)方案提供商?hào)|軟載波（關(guān)注中穎電子與北京君正），推薦傳感器稀有標(biāo)的漢威電子。
另外我們還梳理未來有望成為智能家居重要銷售渠道的寶鷹股份與金螳螂。清晰（參見智能家居系列專題報(bào)告三）；另外合作內(nèi)容中，對(duì)于測(cè)量參數(shù)有效性的調(diào)整更多的是軟件層面實(shí)力的提升，這也體現(xiàn)了公司本身設(shè)計(jì)產(chǎn)品的能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過控制水平。
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