>> 申銀萬(wàn)國(guó)-中礦資源(002738)合理價(jià)格18.2-19.6元-141217
| 上傳日期： |
2014/12/17 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陸玲玲，張琎 |
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公司2013 年境外營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入92.80%，境外收入主要分布在贊比亞、津巴布韋、巴布亞新幾內(nèi)亞、馬來(lái)西亞、老撾、阿富汗以及其他國(guó)家.
公司固體礦產(chǎn)勘查技術(shù)服務(wù)13 年?duì)I業(yè)收入為2.07 億元，占比為69%，毛利率達(dá)35.3%。國(guó)外礦業(yè)市場(chǎng)有著巨大的市場(chǎng)。近三年我國(guó)對(duì)外投資流量增速約為18%，采礦業(yè)占比約為15%，受益于“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)和國(guó)家鼓勵(lì)“走出去”。未來(lái)我國(guó)勘查、開(kāi)發(fā)境外礦產(chǎn)資源的空間十分巨大。
公司目前共擁有礦權(quán)41 個(gè)，未來(lái)3-5 年，公司將優(yōu)先對(duì)重點(diǎn)礦權(quán)進(jìn)行資金技術(shù)投入，根據(jù)具體找礦效果靈活地采取吸引外部戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)加入、部分權(quán)益轉(zhuǎn)讓或作價(jià)入股等方式拓展實(shí)現(xiàn)礦權(quán)投資業(yè)務(wù)自身資金融通，爭(zhēng)取在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體礦權(quán)投資業(yè)務(wù)的盈利和滾動(dòng)發(fā)展。
本次募集資金1.91 億元，主要投向勘探主輔設(shè)備購(gòu)置及配套營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，有利于增強(qiáng)公司技術(shù)研究及開(kāi)發(fā)、轉(zhuǎn)化與應(yīng)用的強(qiáng)度。
風(fēng)險(xiǎn)揭示：競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利下滑；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；礦業(yè)投資的不確定性。
我們預(yù)計(jì)公司14~16 年EPS 分別為0.43 元、0.49 元和0.59 元，考慮可比公司2015 年估值區(qū)間，給予中礦資源15 年30~32 倍預(yù)測(cè)市盈率，合理股價(jià)為18.2-19.6 元。
特別提示：本報(bào)告所預(yù)測(cè)新股定價(jià)不是上市首日價(jià)格表現(xiàn),而是在現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境基本保持不變情況下的合理價(jià)格區(qū)間。
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