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    管理層聲明
    公司管理層于今天下午召開了電話會議，做出以下澄清：1）公司在俄羅斯銷售額小于100 萬美元，因此在經(jīng)營層面上并沒有因為俄羅斯近期的經(jīng)濟局勢而受到重大的影響；2）公司所有電動客車和電池工廠業(yè)務均處于正常的運轉(zhuǎn)中；3）截至電話會議前，巴菲特的Berkshire Hathaway Energy 并沒有對公司的股票進行減持。管理層確認他們并不知道任何導致今日股價大幅下跌的原因。
    “秦”的強勁銷量難掩業(yè)績黯淡
    截止14 年11 月，公司新能源汽車累計銷量由13 年的1,187 輛增至15,360輛（約YoY+1,200%），占整體乘用車銷量約4%，受益于“秦”的銷量貢獻（占14 年前11 月新能源乘用車總銷量的84%）。我們認為新能源汽車行業(yè)快速增長主要受益于政府補貼。目前政府補貼周期僅為3 年，我們認為后續(xù)新能源汽車補貼是否延續(xù)存在不確定性。目前我們依然認為公司新能源汽車銷量在短期內(nèi)難以彌補公司傳統(tǒng)汽車銷量下滑（14 年前11 月YoY-19%），公司業(yè)績面臨挑戰(zhàn)。
    估值：“賣出”評級，目標價37.8 元
    我們對公司2015~16 年的盈利預測分別比市場一致預期低10%/24%，我們認為市場一致預期存在下行風險；我們的目標價對應公司2015E PE 44x，該目標價的推導是基于分部加總估值法得到。