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公司擬以9.63元/股價格，定增不超過3116 萬股，募集資金總額不超過3 億元。方海江、四方達第1 期員工持股計劃以現(xiàn)金方式認購本次非公開發(fā)行的股票。員工持股計劃的認購對象應為公司或者其全資、控股子公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、中層管理人員及其他優(yōu)秀員工。員工持股計劃設立時計劃份額合計不超過10000 萬份，資金總額不超過10000 萬元，認購股份不超過1039 萬股。員工持股計劃的存續(xù)期為48 個月，鎖定期為36 個月。
     募投項目前景看好。此次非公開發(fā)行股票的募集資金投資于復雜地層石油鉆頭用高端聚晶金剛石復合片和超硬刀具項目。我們一直看好石油復合片的市場前景，我國氣田開采環(huán)境惡劣，PDC 鉆頭將持續(xù)取代硬質合金鉆頭，預計到 2015 年國內僅石油天然氣市場空間8.9 億元，聚晶復合片具有極高的技術壁壘和認證壁壘，石油地質鉆頭90%以上由國外壟斷。
     公司向上趨勢確立。公司在近年銷售不斷取得突破，石油復合片收入增長迅速，目前已占公司收入30%以上連續(xù)在鉆頭巨頭SMITH 獲得較多訂單，內銷產品也得到國內油田的良好反饋。石油復合片和刀具將助力公司業(yè)績向上，再考慮到“十三五”頁巖氣可能帶來的大規(guī)模投資，公司超預期的概率也逐漸增大。
     維持“買入”評級，目標價20 元。預計2014-2016 年EPS 分別為0.17、0.26、0.36 元，對應動態(tài)PE 分別為68X、46X、33X。