>> 招商證券-中國寶安(000009)資產(chǎn)注入方案獲批,多元化業(yè)務(wù)平臺值得期待-150106
| 上傳日期： |
2015/1/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
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此報告為加密報告 |
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重申之前的觀點，我們強烈看好公司的前瞻性多元化發(fā)展戰(zhàn)略，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
公司擬以8.33 元/股的價格向貝特瑞原有股東發(fā)行股份購買貝特瑞32.15%股份，交易對價為7.24 億元。交易完成之后，公司持有貝特瑞的股權(quán)比例從57.78%上升至89.93%。至此，公司正式形成產(chǎn)業(yè)投資、醫(yī)藥和新材料三足鼎立的業(yè)務(wù)格局。我們強烈看好公司前瞻性的多元化產(chǎn)業(yè)布局。
預(yù)計未來貝特瑞有望與特斯拉達成戰(zhàn)略合作關(guān)系。貝特瑞是全球最大的新能源電池石墨負極材料生產(chǎn)商，2013 年全年出貨量大約17000 噸左右，占比全球產(chǎn)量約35%，預(yù)計2014 年全年出貨量超過2 萬噸。去年12 月份，特斯拉相關(guān)技術(shù)人員來貝特瑞調(diào)研交流，預(yù)計貝特瑞未來有望與特斯拉達成實質(zhì)性戰(zhàn)略合作關(guān)系，在新能源動力電池方面的實力和盈利水平也有望顯著提升。
預(yù)計在未來兩年中，貝特瑞在將石墨烯應(yīng)用至動力電池導(dǎo)電填料領(lǐng)域?qū)〉脤嵸|(zhì)性進展。石墨烯的應(yīng)用開發(fā)主要集中于石墨烯導(dǎo)電添加劑及其復(fù)合電池材料和石墨烯透明導(dǎo)電薄膜，相關(guān)研究正在全面推進，磷酸鐵鋰-石墨烯、硅-石墨烯復(fù)合材料都在持續(xù)測試中。在產(chǎn)業(yè)鏈打造方面，隨著惠州一期項目、長源礦業(yè)選礦廠的相繼投產(chǎn)，歷時四年致力打造的上游價值產(chǎn)業(yè)鏈已基本形成，天然石墨和人造石墨研發(fā)制造產(chǎn)線齊頭并進。
公司掌控了相當(dāng)儲量的石墨礦資源，石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈得以全面延伸。公司具備郎家溝石墨礦采礦權(quán)，礦藏儲量175.5 萬噸，可服務(wù)年限33 年，并持有雞西長源公司70%股權(quán)，年產(chǎn)能5 萬噸高端石墨。
給予“強烈推薦-A”投資評級。我們認為公司退出地產(chǎn)、轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重大轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略完全順應(yīng)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的發(fā)展潮流，公司多元化轉(zhuǎn)型完全既具備前瞻性，同時又具備巨大的盈利空間。預(yù)計2014-2016 年EPS 分別為0.27，0.29 和0.32 元（未考慮增發(fā)因素）。
風(fēng)險提示：油價下跌，對新能源汽車預(yù)期造成沖擊。
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