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張海民先生2010 年即加入公司，曾任公司執(zhí)行副總裁，同時(shí)2011 年3 月至今一直兼任福州公司總經(jīng)理，在公司鞏固福州大本營的過程中功不可沒。我們在今年9 月份的福州聯(lián)合調(diào)研中，專門與張總深入交流，其良好的執(zhí)行力和團(tuán)隊(duì)影響力給我們留下了深刻印象。
    銷售實(shí)現(xiàn)增長，土地投資放緩：根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，公司2014年實(shí)現(xiàn)銷售額230.7億元，在行業(yè)面臨調(diào)整的背景下仍然比去年實(shí)現(xiàn)一定的增長。投資方面，公司一直堅(jiān)持“精準(zhǔn)投資”的拿地理念，精選布局城市，2012年底大舉進(jìn)軍以上海為主的長三角區(qū)域。年初公司在杭州和福建泉州共獲取三個項(xiàng)目，隨后在終端市場面臨較大調(diào)整的情況下，公司審時(shí)度勢，明顯放緩了拿地節(jié)奏，此后僅在11月以21億競得楊浦區(qū)平?jīng)龅貕K，樓面價(jià)41077元/平，補(bǔ)充上海項(xiàng)目儲備，保障可持續(xù)發(fā)展。
    業(yè)績兌現(xiàn)高成長：我們年初以來一直認(rèn)為，今年是公司業(yè)績兌現(xiàn)的一年，預(yù)計(jì)去年凈利潤增速在100%左右。公司今日公告稱2014年凈利潤增速在100%-140%之間，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，充分彰顯公司過去兩年高成長的本色。
    盈利預(yù)測與投資評級：我們認(rèn)為公司新的管理團(tuán)隊(duì)對于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位熟悉，執(zhí)行力較強(qiáng)，同時(shí)公司多元化業(yè)務(wù)方面進(jìn)展順利，未來動作值得期待。近期市場對公司未來的成長有所爭議，但隨著管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，新的三年發(fā)展規(guī)劃的明確，我們相信陽光城會重回成長的快車道。我們不考慮今年增發(fā)股本，保守預(yù)計(jì)14、15年EPS分別為1.29、1.94元，維持“買入”評級。