>> 東方證券-健盛集團(tuán)(603558)國(guó)內(nèi)棉襪制造行業(yè)龍頭-150109
| 上傳日期： |
2015/1/9 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
糜韓杰，施紅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司主要的銷(xiāo)售市場(chǎng)是日本、歐洲和大洋洲。
公司2012 年、2013 年和2014 年1-9 月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別較上年增長(zhǎng)了11.88%、25.55%和15.87%，凈利潤(rùn)分別較上年增長(zhǎng)27.01%、15.51%和10.63%。
行業(yè)基本面判斷
近年隨著國(guó)際分工的不斷深化，棉襪生產(chǎn)不斷向中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，且轉(zhuǎn)移的是具有更高技術(shù)、更高附加值的棉襪；導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉襪的出口數(shù)量和出口單價(jià)成逐年上升的態(tài)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)棉襪的市場(chǎng)容量及市場(chǎng)潛力巨大。在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策推動(dòng)下，棉襪消費(fèi)重視品質(zhì)、重視時(shí)尚、重視功能性、消費(fèi)檔次提高的趨勢(shì)逐漸增強(qiáng)，消費(fèi)量在不斷提升。消費(fèi)者對(duì)棉襪高檔化、多樣化需求將促使棉襪市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)。
另外公司主要客戶(hù)在國(guó)內(nèi)的不斷擴(kuò)張將帶動(dòng)公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)售。
公司基本面判斷
公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，棉襪全球貿(mào)易出口額列全國(guó)第四、出口數(shù)量列全國(guó)第五，出口到歐洲、大洋洲、日本的銷(xiāo)售額分別列全國(guó)第一、第二和第四。
公司目前已經(jīng)取得了眾多知名的管理資質(zhì)證書(shū)，通過(guò)了眾多國(guó)際品牌和客戶(hù)的“驗(yàn)廠(chǎng)”，建立了和世界品牌商合作的基礎(chǔ)，為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。
公司維系老客戶(hù)和拓展新客戶(hù)能力強(qiáng)，已經(jīng)與多家新老客戶(hù)如伊藤忠、迪卡儂、道步、喜多株式會(huì)社等簽訂了意向協(xié)議，新增意向訂單5200 萬(wàn)雙。
盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年收入分別為6.47、6.96、8.70 億元，同比增長(zhǎng)15.9%、7.5%、25%。；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.85、1.02、1.28 億，同比增長(zhǎng)12.5%、20.1%、25.2%。公司所處行業(yè)2015 年平均估值為18 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及貿(mào)易保護(hù)主義導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)，客戶(hù)集中度高的風(fēng)險(xiǎn)等。
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