>> 招商證券-久立特材(002318)繼續(xù)看好核電行業(yè)規(guī)劃給公司帶來的發(fā)展空間-150108
| 上傳日期： |
2015/1/9 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
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按照之前公布的核電發(fā)展規(guī)劃，未來5年核電裝機容量較當(dāng)前有翻倍空間。強烈看好核電板塊的行業(yè)性機會和公司作為核電核心部件國產(chǎn)化民營第一家的未來發(fā)展趨勢。
2014年12月，國家將核電項目列入國家重大工程建設(shè)包，并引入社會資本加快核電建設(shè)，2015年是關(guān)鍵的一年。發(fā)改委表示，將采用國際最高安全標(biāo)準(zhǔn)，在確保安全的前提下，啟動一批沿海核電工程。同時我國三代加國產(chǎn)化技術(shù)基本成熟，未來有望大規(guī)模推廣。按照近期出臺的能源發(fā)展戰(zhàn)略計劃，到2020年我國核電裝機容量要達到5800萬千瓦，行業(yè)空間一倍以上。當(dāng)前建成和在建的機組容量約4800萬千瓦，按照5-6年的核電建設(shè)期來看，尚有1000萬千瓦的缺口亟需今年動工。按照當(dāng)前的規(guī)劃，大部分規(guī)劃的項目應(yīng)該在今年啟動，預(yù)計未來不久將會啟動新一輪的核電項目招標(biāo)。強烈看好今年的行業(yè)性機會。
公司是目前唯一一家有能力生產(chǎn)核電蒸發(fā)器管并成功承接訂單的民營企業(yè)，核電項目正值正式起步階段，增長空間巨大，后續(xù)將會是整個公司的業(yè)務(wù)亮點。當(dāng)前整體產(chǎn)能11萬噸，產(chǎn)品下游涉及石油石化、能源、化工、五金和核電多個領(lǐng)域。高端產(chǎn)品包括核電管、油井管和鎳基管。2014年初原定計劃生產(chǎn)總量達到7.5萬噸，高端項目3600噸，由于多種原因，公司2014年總產(chǎn)量和高端產(chǎn)品量均略低于年初計劃水平，核電項目目前在產(chǎn)的大約數(shù)十噸，由于核電項目產(chǎn)品質(zhì)量要求極為嚴(yán)格，生產(chǎn)周期長，預(yù)計到2015-2016年交貨，2014年將不會體現(xiàn)在收入中。當(dāng)前核電在產(chǎn)產(chǎn)品占整體收入較?。ü浪?%左右），但是公司當(dāng)前核電管產(chǎn)能500噸，增長空間巨大。目前正式接到訂單的只有公司和寶鋼特鋼。預(yù)計未來隨著行業(yè)招標(biāo)啟動，公司有望與寶鋼特鋼繼續(xù)領(lǐng)跑整個核電管市場。
維持“強烈推薦-A”投資評級：預(yù)計公司2014-2016年每股收益為0.77、0.91和1.01元，對應(yīng)PE為42X，35X和32X。
風(fēng)險提示：裝機擴容速度低于預(yù)期。
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