>> 東方證券-龍馬環(huán)衛(wèi)(603686)國(guó)內(nèi)市政環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者-150112
| 上傳日期： |
2015/1/12 |
大小： |
1039KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
佘煒超，徐建花 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)前景廣闊
近年我國(guó)環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)取得快速發(fā)展，2001 以來國(guó)家對(duì)城市環(huán)境衛(wèi)生的投資額復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)23%，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍處于起步階段。我們預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)清潔裝備市場(chǎng)容量將達(dá)到211 億元，同比增長(zhǎng)約26%，我們認(rèn)為未來五年仍有望維持這樣的增長(zhǎng)速度，理由如下：（1）我國(guó)城鎮(zhèn)化率不斷提高，2013 年為53.7%，預(yù)計(jì)2050 年達(dá)到75%，將促進(jìn)環(huán)衛(wèi)清潔及垃圾收轉(zhuǎn)裝備模不斷擴(kuò)大。（2）機(jī)械化作業(yè)率持續(xù)提高，我國(guó)城市道路的機(jī)械化清掃率由2007 年的26.5%增長(zhǎng)至2012 年的42.79%，未來機(jī)械化作業(yè)替代人工作業(yè)是必然的發(fā)展趨勢(shì)，將進(jìn)一步增加環(huán)衛(wèi)專用車輛及垃圾中轉(zhuǎn)設(shè)備的市場(chǎng)需求。
公司是國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)
公司在國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與持續(xù)的創(chuàng)新能力是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)含量高，能夠滿足客戶的定制化要求，從而獲得較高的附加值。
公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷推出新產(chǎn)品，為公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。2014 年上半年，公司新產(chǎn)品的收入已占當(dāng)期主營(yíng)收入的4.09%；目前公司有多項(xiàng)產(chǎn)品，如瀝青路面養(yǎng)路車等尚在研發(fā)或已經(jīng)完成了試制。未來隨著公司募投項(xiàng)目完成突破產(chǎn)能瓶頸，公司有望不斷提高高附加值產(chǎn)品比例；并通過提供城市環(huán)境衛(wèi)生整體解決方案，開發(fā)環(huán)衛(wèi)保潔服務(wù)等新興業(yè)務(wù)，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年收入11.84、14.58、18.17 億元，分別同比增長(zhǎng)34.6%、23.2%、24.6%。歸屬母公司凈利潤(rùn)12,982、16,469、20,705 萬元，分別同比增長(zhǎng)35.2%、26.9%、25.7%。目前公司相關(guān)可比公司2014 年平均估值為32 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料采購的風(fēng)險(xiǎn)，募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。
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