>> 平安證券-海達(dá)股份(300320)業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期,維持推薦評級-150113
| 上傳日期： |
2015/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
蒲強(qiáng)，郭哲 |
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此報告為加密報告 |
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公司 2014 年業(yè)績增長主因是收入同比上升，增長點(diǎn)來自于軌道交通（高鐵和地鐵）和汽車領(lǐng)域，另外兩個主要領(lǐng)域建筑和航運(yùn)保持穩(wěn)定。
未來增長仍看高鐵和汽車
公司在高鐵領(lǐng)域額具體產(chǎn)品主要有列車車身及門窗系統(tǒng)、空調(diào)通風(fēng)系統(tǒng)的密封、減震件，軌道減振器等，銷售已經(jīng)打入中國南車和中國北車及相關(guān)供應(yīng)商，且具有較大份額。近期中國南車和中國北車合并，國家意志推動高鐵出口箭在弦上，我們認(rèn)為公司高鐵業(yè)務(wù)將受益于高鐵出口及國內(nèi)投資的拉動。另一方面，公司在汽車整車密封條有望在主流整車廠放量，過去幾年中公司在天窗密封條成功進(jìn)入一流天窗總成廠商就體現(xiàn)了公司在汽車領(lǐng)域的開拓能力。
盈利預(yù)測及投資評級。
公司上市已近 3 年，公司業(yè)績保持10-20%左右穩(wěn)健增長，受益于國家高鐵戰(zhàn)略、基建投資以及毛利率仍有回升空間的影響，我們預(yù)計(jì)目前主業(yè)未來1-2 年將有望保持在20%以上增長，同時憑借在橡膠制品領(lǐng)域多年精耕細(xì)作以及財務(wù)上的低負(fù)債，公司在外延擴(kuò)展上具有潛力。我們維持前期盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS 分別為0.62 元、0.83 元和0.99 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的市盈率為28 倍、21 倍和18 倍，維持“推薦”評級，目標(biāo)價格20 元。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；高鐵投資和出口低于預(yù)期。
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