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另外，交通銀行旗下綜合金融布局也已基本完成，覆蓋了證券、基金、保險、租賃等金融全牌照。因此，也已具備為“一帶一路”戰(zhàn)略提供相關服務的能力。而本身又有強烈的市場化改革預期，我們看好其未來的股價表現(xiàn)。
    ◆存款壓力仍存，盈利受息差收窄和撥備拖累，不良趨勢日益平穩(wěn)：交通銀行2014 年9 月末資產總額6.21 萬億元，較年初增4.22%，但單季環(huán)降1.13%，存款下降是主因；存款總額4.12 萬億元，單季環(huán)減2594億元，較年初也下降400 多億元，存貸比緊張，制約業(yè)務增長；貸款總額3.48 萬億元，較年初增6.51%。前三季度盈利增長近6%，全部由生息資產規(guī)模增長貢獻，凈息差收窄和撥備則有負貢獻。此前交行的不良資產主要來自長三角地區(qū)，以小企業(yè)為主。其他地區(qū)基本平穩(wěn)。我們估計前三季度不良毛生成率為0.41%（2013 年全年約0.64%），因此從生成趨勢上看，整體上平穩(wěn)可控。整體而言，交通銀行基本面仍有提升空間。
    ◆深化混合所有制改革預期強烈：
    交通銀行較早提出深化混合所有制改革。交通銀行是最早實施股份制改革并A+H 上市的大型銀行之一，已具備混合所有制特征，有其樣本意義。
    所謂深化混合所有制改革，我們將其理解為：如何使現(xiàn)代公司治理“形神兼?zhèn)洹?，完善職業(yè)經理人制度，最終以改進銀行內部經營效率為整體目標。
    交通銀行基本面本身有不足之處，改革所能帶來的邊際空間較大，我們對其改革前景表示樂觀。
    ◆盈利預測及投資評級：
    我們預計交通行2014-2015 年EPS 為0.88 元、0.89 元，現(xiàn)價對應PE為7.35 倍、7.33 倍。目前PB 在1.1 倍左右，為業(yè)內相對低值，維持“增持”評級。