>> 西部證券-寧波高發(fā)(603788)上市定價(jià)分析-150120
| 上傳日期： |
2015/1/20 |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馬征 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司的分力式三軸變速操縱系統(tǒng)、電子油門(mén)踏板總成分別獲得2005第二屆全國(guó)客車(chē)大賽“中國(guó)客車(chē)最佳零部件獎(jiǎng)”、“中國(guó)客車(chē)優(yōu)秀零部件獎(jiǎng)”；電子油門(mén)踏板總成于2005年被國(guó)家科學(xué)技術(shù)部、商務(wù)部等認(rèn)定為“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”，于2011年被國(guó)家列入“2011年度國(guó)家火炬計(jì)劃”。
2、公司優(yōu)勢(shì)與特色：所處行業(yè)受?chē)?guó)家政策扶持力度較大。汽車(chē)工業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，其穩(wěn)健發(fā)展有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。汽車(chē)零部件行業(yè)作為汽車(chē)整車(chē)行業(yè)的上游行業(yè)，是汽車(chē)工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是國(guó)家長(zhǎng)期重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。國(guó)家支持有條件的地區(qū)發(fā)展汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)集群；鼓勵(lì)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)與零部件企業(yè)聯(lián)合開(kāi)發(fā)整車(chē)產(chǎn)品；引導(dǎo)零部件排頭兵企業(yè)上規(guī)模上水平，進(jìn)行跨地區(qū)兼并、聯(lián)合、重組，形成大型零部件企業(yè)集團(tuán)，面向國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)。計(jì)劃到2015 年，汽車(chē)和零部件出口達(dá)到850 億美元，年均增長(zhǎng)約20%；到2020 年實(shí)現(xiàn)我國(guó)汽車(chē)及零部件出口額占世界汽車(chē)產(chǎn)品貿(mào)易總額10%的戰(zhàn)略目標(biāo)。
3、財(cái)務(wù)情況分析：2014 年1-9 月，發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期均有一定幅度提高，截至2014 年9 月末，發(fā)行人總資產(chǎn)為49,632.00 萬(wàn)元，所有者權(quán)益合計(jì)為30,698.39 萬(wàn)元；2014 年1-9 月，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入為42,564.35 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8,573.94 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額為8,732.81萬(wàn)元，較2013 年1-9 月同比增長(zhǎng)30.60%。
4、募集資金用途：本次發(fā)行擬募集資金3億元，按照輕重緩急順序依次投資于“變速操縱系統(tǒng)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“加速控制系統(tǒng)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“工程技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”和“償還銀行貸款”。從中長(zhǎng)期看，公司本次募集資金投資項(xiàng)目將擴(kuò)大現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模和提升產(chǎn)品銷(xiāo)售份額，增強(qiáng)公司的研發(fā)能力和技術(shù)水平，同時(shí)引進(jìn)高精度、高自動(dòng)化的設(shè)備有利于公司拓展中高端汽車(chē)零部件市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步得到提升，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)也將得到較大提升，有利于增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
5、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2014-2016 年基本每股收益分別為0.65 元、0.76 元和0.89 元。
□ 投資建議
公司是國(guó)內(nèi)三十多家整車(chē)制造商的一級(jí)供應(yīng)商，直接向整車(chē)制造商供應(yīng)產(chǎn)品。憑借自身的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力、制造技術(shù)和質(zhì)量管理能力，公司產(chǎn)品得到了客戶的認(rèn)可，未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展可期。目前結(jié)合該股發(fā)行量、中簽率、近期新股上市的市場(chǎng)表現(xiàn)等多方面因素，該股上市后可能出現(xiàn)連續(xù)達(dá)到新股上市首日交易規(guī)則中漲幅限制情況，我們預(yù)計(jì)公司股價(jià)核心波動(dòng)區(qū)間在20-22 元的概率較大。建議投資者在股價(jià)不再達(dá)到漲幅限制，根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)具體狀況擇機(jī)賣(mài)出。
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