>> 民生證券-仙壇股份(002746)“七統(tǒng)一”模式為公司穩(wěn)健發(fā)展保駕護航-150202
| 上傳日期： |
2015/2/3 |
大小： |
991KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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作者： |
王鶯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司是國內肯德基、麥當勞（銘基、上海泓禧）、雙匯、金鑼、山東惠發(fā)、山東龍大等快餐連鎖、食品加工行業(yè)客戶的優(yōu)質供應商。
中國雞肉產(chǎn)品潛在需求量巨大
目前我國已成為全球第二大肉雞生產(chǎn)國和消費國，然而，我國人均雞肉產(chǎn)品消費量與其他國家和地區(qū)相比仍有很大差異，2010 年，美國、巴西、香港等地雞肉產(chǎn)品年人均消費量超過40 公斤，與中國大陸飲食習慣相近的臺灣也達到了28 公斤，而中國大陸僅為9.3 公斤，預計居民收入快速增長和飲食習慣的轉變將推升我國雞肉需求。
“七統(tǒng)一”管理模式國內首創(chuàng)，實現(xiàn)輕資產(chǎn)穩(wěn)健擴張
公司在“五統(tǒng)一”管理的基礎上又新增了統(tǒng)一選址布局和統(tǒng)一規(guī)劃建設，首創(chuàng)國內肉雞養(yǎng)殖行業(yè)“七統(tǒng)一”管理模式。公司始終以“真誠互惠、成就共享”為原則，通過制度安排、流程結算價格設計有效激發(fā)合作養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性和責任心，最終達到“養(yǎng)殖戶收入增長—公司利潤增長—養(yǎng)殖戶數(shù)增加、單戶養(yǎng)殖規(guī)模擴張—公司規(guī)模擴張、利潤增加”的良性雙贏。截至2014 年末，公司共有合作養(yǎng)殖戶1,886 家，單戶存欄規(guī)?；揪?,000 羽以上。
募投項目分析
公司本次擬向社會公眾公開發(fā)行不超過3,985 萬股，募集資金將用于生雞屠宰加工建設項目。公司已對該項目進行先期投入，截至2014 年末該項目已建成投產(chǎn)，待募集資金到位后，公司將以募集資金置換預先投入的自籌資金。本項目達產(chǎn)后，公司商品代肉雞年屠宰加工產(chǎn)能達到1 億羽。2014 年，公司商品代肉雞出欄量達到8,788.66 萬羽，商品代肉雞合作養(yǎng)殖戶近1,900 戶；未來三年，公司計劃每年通過新增合作養(yǎng)殖場、現(xiàn)有合作養(yǎng)殖場擴大養(yǎng)殖規(guī)模等方式使商品代肉雞新增出欄數(shù)超過1000 萬羽/年。
合理價值區(qū)間16-20 元，估值中樞為17.9 元
預計公司2015-2016 年攤薄后每股收益分別為0.80 元和1.03 元，給予公司2015年20-25 倍市盈率，相對估值區(qū)間16-20 元。結合相對與絕對估值，合理估值區(qū)間16-20 元，估值中樞17.9 元。
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