>> 安信證券-共進(jìn)股份(603118)通信電子領(lǐng)先制造商-150205
| 上傳日期： |
2015/2/5 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
柳士威 |
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不同技術(shù)上的儲(chǔ)備使得可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)利潤(rùn)空間更大的產(chǎn)品，其綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。
■規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，將充分受益于國(guó)內(nèi)外寬帶接入市場(chǎng)行業(yè)快速發(fā)展。
公司擁有較大規(guī)模的產(chǎn)能，年采購(gòu)金額高達(dá)數(shù)十億元，在成本控制和議價(jià)能力方面具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不排除未來公司可能會(huì)向產(chǎn)業(yè)上下游拓展，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。主要客戶包括中興、烽火、上海貝爾、D-Link、Sagem、Netgear 等國(guó)內(nèi)外知名通訊設(shè)備提供商，并取得了英國(guó)電信的直接訂單。已經(jīng)在全球形成較高的品牌認(rèn)知度。近幾年海外銷售規(guī)模不斷增長(zhǎng)，未來將充分受益于全球?qū)拵Ы尤胧袌?chǎng)的快速發(fā)展。
■募投項(xiàng)目提升生產(chǎn)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。
公司本次預(yù)計(jì)投資總額為84,624.20 萬元，分別投向 “太倉(cāng)生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目”、“智能寬帶網(wǎng)絡(luò)終端生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目”、“太倉(cāng)同維研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后公司的寬帶通訊終端業(yè)務(wù)都會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)，同時(shí)LTE 終端、光電子、智慧家庭、無線通訊、智能軟件平臺(tái)等方面的技術(shù)儲(chǔ)備將更加扎實(shí)。
■定價(jià)區(qū)間20-24 元。
我們預(yù)計(jì)共進(jìn)股份2015 年-2017 年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為6.08% 、8.51%和8.59%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為14.77%、12.30%和9.96%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.70、0.79 和0.87 元。建議按照15 年20-25 倍詢價(jià)，價(jià)格區(qū)間為14-17.5 元。上市價(jià)格區(qū)間為17.5-21 元，對(duì)應(yīng)15 年25-30 倍PE。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)等
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