>> 興業(yè)證券-艾比森(300389)業(yè)績符合預(yù)期,看好公司增長潛力-150216
| 上傳日期： |
2015/2/17 |
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作者： |
劉亮 |
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公司是繼利亞德之后，第二個優(yōu)質(zhì)小間距LED 廠商，前三季度小間距收入有1.1 億，同比增長230%，我們預(yù)計全年能到1.6 億左右，收入占比達到15%，還有很大提升空間。今年是公司小間距發(fā)力之年，公司為此成立了專門的小間距業(yè)務(wù)小組，后續(xù)小間距LED 會是公司業(yè)務(wù)重點，明年高增長還將持續(xù)，我們預(yù)計小間距LED行業(yè)增長今年仍有100%以上，我們預(yù)計公司2015 年小間距LED有望達到3.5 億，同比增長118%。
期待下游渠道發(fā)力，尤其是高端酒店市場的推廣：公司小間距業(yè)務(wù)LED 具有很好的品質(zhì)，下一步的關(guān)鍵在于推廣，一旦有渠道整合，必將加速公司業(yè)務(wù)擴張的速度，因此我們認為公司在外延下游渠道的預(yù)期。另外，公司近期著手通過創(chuàng)新商業(yè)模式進軍酒店領(lǐng)域，主要通過免費提供顯示屏給酒店，后續(xù)通過會議費形式進行分成，我們認為這是公司一次非常積極并將卓有成效的嘗試，將達到艾比森和高端酒店雙贏的局面。我們認為這塊業(yè)務(wù)不僅僅提供了公司未來穩(wěn)定的收入和利潤，而且表明公司發(fā)展思路非常清晰靈活，從單純提供屏賺錢轉(zhuǎn)型到靠后續(xù)運營來賺錢，這是公司的一大突破，我們非?？春?。
投資建議與評級：鑒于公司顯示屏業(yè)務(wù)尤其是小間距LED 的快速成長以及在在酒店業(yè)務(wù)的布局，給與“增持”評級，2014 至2016 年凈利潤為1.57 億、2.39 億、3.37 億，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為26.5 倍。
風險提示：小間距業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期，價格跌幅不及預(yù)期。
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