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    如我們前期的邏輯梳理，大股東背景、所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力等是左右鋼鐵股轉(zhuǎn)型的重要因素：1）大股東背景實(shí)力雄厚，如杭鋼股份（杭州市國(guó)資委）、沙鋼股份（沙鋼集團(tuán)）、八一鋼鐵（寶鋼集團(tuán)）等，利用上市公司平臺(tái)是集團(tuán)轉(zhuǎn)型重要途徑且具備較強(qiáng)可操作性及可行性；2）地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)意味著轉(zhuǎn)型的代價(jià)相對(duì)較小，如對(duì)地方政府GDP 的影響較小、員工再就業(yè)的安置難度較低等。因此，南鋼從邏輯上轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈。
    從大股東層面，公司實(shí)際控制人復(fù)星集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)投資方面所擁有豐富經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)實(shí)力雄厚，涉及醫(yī)藥、金融、地產(chǎn)、環(huán)保、機(jī)械裝備、鋼鐵等領(lǐng)域，具有多個(gè)上市平臺(tái)，而制造領(lǐng)域平臺(tái)僅有南鋼一家。目前，公司前期已經(jīng)完成員工持股計(jì)劃、設(shè)立環(huán)保投資公司等改革/轉(zhuǎn)型舉措，我們判斷，在公司自身多元化發(fā)展的轉(zhuǎn)型思路的大背景下，未來(lái)繼續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型、改革措施的可能性很大，如資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換等。
    2 季度利潤(rùn)回升，板材龍頭受益。上周起，鋼價(jià)展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈，看好3-4 月產(chǎn)能、庫(kù)存、需求三周期共振帶來(lái)的鋼鐵盈利回升，產(chǎn)能增速最低的板材類受益將最為明顯，公司作為板材龍頭公司有望顯著受益。近日，環(huán)保整頓加碼疊加地產(chǎn)回升，使得預(yù)期繼續(xù)改善，鋼價(jià)反彈有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
    1）攀成鋼200 萬(wàn)噸產(chǎn)能環(huán)保關(guān)停，及河北無(wú)人機(jī)偵察鋼廠排放，在部分鋼廠由于資金緊張導(dǎo)致減產(chǎn)持續(xù)的情況下，有望對(duì)供給形成進(jìn)一步壓制；2）地產(chǎn)銷量持續(xù)改善，地產(chǎn)或跟隨基建，釋放部分需求增量。目前低供給情況下，庫(kù)存快速去化，鋼價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)勁。加之礦價(jià)逐步失去彈性，鋼鐵利潤(rùn)改善將非常顯著。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司15、16 年EPS 分別為0.33、0.44 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。