久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    銷量的小幅增長或?qū)⒀永m(xù)：2014 年收入增長主要來源于銷量的增長，水泥及熟料均價同比下跌3.7 元/噸，銷量增速為8.72%，得益于都4800t/d 新線的6 月點火，Q4 公司銷量同比增速達16%，另外，江西城鎮(zhèn)化率較低，2014 年江西地區(qū)水泥產(chǎn)量同增6.32%，高于全國增速（1.8%）。我們預(yù)計2015 年年銷量2632 萬噸，同比增長7%。
    噸毛利存下行壓力，但費用控制依然得力：2014 年噸毛利同比上漲1.5 元/噸達58.9 元/噸，噸毛利自Q3 噸開始同比下跌，當(dāng)季跌幅為2元/噸， Q4 擴大至10 元/噸，預(yù)計2015Q1 同比下跌約25 元/噸，下半年或隨經(jīng)濟見底緩升。因產(chǎn)能利用率高位運轉(zhuǎn)，2014 年期間費用約25 元/噸——依然維持2013 年的較好水平，與業(yè)內(nèi)一流的海螺齊平。
    商混步伐加速，產(chǎn)業(yè)鏈延伸探索持續(xù)：公司2014 年新增商混410 萬方，全年銷量為411.6 萬方，銷量同比增長10%，毛利率下跌3 個百分點達26.2%，但商混的盈利能力依然明顯好于同儕，我們判斷公司在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上的探索步伐依然持續(xù)。
    風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，煤炭價格快速上漲。