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    投資要點(diǎn)：
    點(diǎn)評(píng)：公司2014年實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利潤(rùn)為 233、4.13 億元，同比分別下滑17.14%、74.2%，實(shí)現(xiàn)EPS0.19 元，每10 股分紅0.6 元。受行業(yè)需求低迷影響,業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但市場(chǎng)份額卻實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。不考慮徐工基礎(chǔ)以外的資產(chǎn)注入，維持2015-17 年EPS 為0.271、0.339、0.41 元；若考慮徐工基礎(chǔ)以外所有公告資產(chǎn)全部注入，則2015-17 年EPS 為0.273、0.341、0.413 元?；诠緦@著受益于一帶一路建設(shè)及國(guó)企改革的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)由17 元上調(diào)至17.5 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    “一帶一路”利好不斷，公司出口顯著受益。①28日三部委聯(lián)合發(fā)布“一帶一路”愿景與行動(dòng)文件，截止28日亞投行“朋友圈”增至42個(gè)，“一帶一路”倡議持續(xù)往前推進(jìn)。②中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)的成功，是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的最好宣傳，“一帶一路”的推進(jìn)勢(shì)必為工程機(jī)械龍頭的出口帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。③徐工機(jī)械系出口優(yōu)勢(shì)企業(yè)，在海外設(shè)有工廠、服務(wù)中心、研發(fā)中心等，“走出去”準(zhǔn)備充分，將顯著受益“一帶一路”。
    國(guó)企改革逐步實(shí)施，期待后續(xù)更精彩。①2015 年2 月27 日公司公告集團(tuán)核心員工將通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃間接持有公司股票。該股權(quán)激勵(lì)力度遠(yuǎn)小于三一重工、中聯(lián)重科，不利于公司在行業(yè)低迷和激烈競(jìng)爭(zhēng)中勝出，判斷此為其國(guó)企改革第一步。②考慮江蘇省和徐州市國(guó)資委關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的改革態(tài)度非常市場(chǎng)化，預(yù)計(jì)公司后續(xù)改革更精彩，更能為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際改善。
    催化劑：一帶一路帶動(dòng)出口、國(guó)企改革推進(jìn)、國(guó)家出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)。