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    2014年年度營(yíng)業(yè)收入為65.59億元，較上年同期減14.97%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.8億元，較上年同期增9.74%。報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，毛利率達(dá)到18.32%，較上年同期提升2.96個(gè)點(diǎn)，主要因?yàn)楣緶p少低毛利率的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在總收入中的比重，加強(qiáng)了高毛利的軟件開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)的推廣力度。其中服務(wù)業(yè)務(wù)、應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)和金融專(zhuān)用設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)了6.91%、14.52%和13.09%，而系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)則下降27.27%。同時(shí)，公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，在納稅服務(wù)云平臺(tái)、智慧城市大數(shù)據(jù)模型等領(lǐng)域取得突破。
    2、 圍繞“智慧城市+智慧農(nóng)村”，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。
    智慧城市是公司第三個(gè)戰(zhàn)略周期的核心業(yè)務(wù)，已經(jīng)在多地建立了智慧城市管理平臺(tái)，公司憑借對(duì)智慧城市的深入理解，著力于將移動(dòng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析、社交和云計(jì)算相結(jié)合，重點(diǎn)在服務(wù)而非硬件層面，已成為智慧城市綜合解決方案的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。隨著國(guó)家對(duì)智慧城市建設(shè)的大力扶持，和新的建設(shè)模式的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊竦男Ч黠@。報(bào)告期，公司收購(gòu)中農(nóng)信達(dá)，以土地確權(quán)為切入點(diǎn)全面布局智慧農(nóng)村，2014年農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額1.42億，同比增長(zhǎng)575.37%，公司農(nóng)地確權(quán)業(yè)務(wù)新突破15個(gè)省，市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先。在大力推進(jìn)農(nóng)地確權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，公司也積極布局農(nóng)地流轉(zhuǎn)等農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)和智慧農(nóng)村建設(shè)。
    3、 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)積累深厚，新技術(shù)帶來(lái)新活力。
    公司是國(guó)內(nèi)最早、最大的整合IT服務(wù)商之一，業(yè)務(wù)積累深厚，客戶(hù)資源豐富，在此基礎(chǔ)上，公司不斷利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)，積極推進(jìn)行業(yè)公共云平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，改變傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)的盈利模式和盈利能力，形成了“大中型客戶(hù)個(gè)性化服務(wù)+小型客戶(hù)平臺(tái)化服務(wù)”的行業(yè)全覆蓋模式。
    4、 投資建議
    我們保守預(yù)測(cè)公司2015-2017年ESP分別為1.1、1.58和2.13，對(duì)應(yīng)PE為57、40和30倍，由于公司對(duì)智慧城市、智慧農(nóng)村、云計(jì)算等前瞻性布局，處于領(lǐng)先地位，且估值相對(duì)較低，我們給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    國(guó)家經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整不順利