>> 民生證券-匯中股份(300371)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,超聲熱量表和水表齊發(fā)展-150403
| 上傳日期： |
2015/4/7 |
大小： |
421KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱金巖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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我們看好公司超聲測(cè)流技術(shù)在熱力、水務(wù)及工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域的不斷拓展和應(yīng)用。謹(jǐn)慎調(diào)整15 年-17 年EPS 分別為0.94、1.20 和1.53 元，上調(diào)至 “強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月合理估值區(qū)間至37-40 元。
二、 分析與判斷
加大市場(chǎng)銷售力度，超聲熱量表和超聲水表齊發(fā)展
14 年公司繼續(xù)加大市場(chǎng)銷售力度，全年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.05%，三大產(chǎn)品超聲熱量表同比增長(zhǎng)-4.79%，其中樓棟熱量表增長(zhǎng)36.50%，而戶用超聲熱量表受房地產(chǎn)投資趨緩影響，同比減少7.49%。公司著力發(fā)展水利市場(chǎng)，通過(guò)參加水利行業(yè)的專業(yè)性展會(huì)等多種手段，先后中標(biāo)多個(gè)大中型水利項(xiàng)目，特別是南水北調(diào)項(xiàng)目河南段的中標(biāo)與實(shí)施，預(yù)示著公司在水利市場(chǎng)的開(kāi)拓進(jìn)入新的發(fā)展階段，超聲水表同比增長(zhǎng)24.60%，工業(yè)應(yīng)用方面，超聲流量計(jì)同比增長(zhǎng)33.54%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化致毛利率顯著提升，凈利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速
14 年凈利潤(rùn)增速同比增長(zhǎng)23.75%，快于營(yíng)收增速10.75%，主要原因在于：1）毛利率較高的超聲流量計(jì)、樓棟超聲熱量表和超聲水表增速較快，致綜合毛利率提升至61%，較上年同期同比增長(zhǎng)2.9 個(gè)百分點(diǎn)；2）三項(xiàng)費(fèi)用率23.34%，較去年同期下降1.85 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于募投項(xiàng)目利息收入帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用減少所致。
2014年利潤(rùn)分配預(yù)案：每10股轉(zhuǎn)2.5派1.4元
2014 年公司利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案：以總股本96 百萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.4 元人民幣（含稅），以資本公積金24 百萬(wàn)元向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增股本2.5 股，本預(yù)案需提交公司股東大會(huì)審議決定。
三、 股價(jià)催化劑及風(fēng)險(xiǎn)提示
催化劑：節(jié)能減排政策持續(xù)實(shí)施
風(fēng)險(xiǎn)提示：供熱計(jì)量改革低于預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控對(duì)熱量表行業(yè)的影響。
四、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
我們看好公司超聲測(cè)流技術(shù)在熱力、水務(wù)及工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域的不斷拓展和應(yīng)用。謹(jǐn)慎調(diào)整15 年-17 年EPS 分別為0.94、1.20 和1.53 元，上調(diào)至 “強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月合理估值區(qū)間至37-40 元。
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