>> 國(guó)泰君安-禾豐牧業(yè)(603609)年報(bào)略超預(yù)期，公司進(jìn)入發(fā)展新階段-150409
| 上傳日期： |
2015/4/9 |
大小： |
1003KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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分紅預(yù)案每10 股派0.5元（含稅）。作為國(guó)內(nèi)北方飼料龍頭，隨著IPO 募投項(xiàng)目投產(chǎn)以及區(qū)域拓展，公司主業(yè)將維持高增長(zhǎng)。公司將把握行業(yè)窗口期，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，嘗試“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)營(yíng)效率、增強(qiáng)客戶粘性。預(yù)計(jì)2015-2017 年公司EPS 為0.53 元、0.71 元和0.92 元（全面攤薄），根據(jù)飼料行業(yè)平均估值，考慮公司區(qū)域優(yōu)勢(shì)以及成長(zhǎng)性，給予公司2016 年30 倍PE，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21.3 元。
反芻料大幅增長(zhǎng)，區(qū)域擴(kuò)張順利。2014 年公司反芻料銷量約45 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.4%。區(qū)域拓展順利，公司在深耕東北的基礎(chǔ)上，2014年華中華南、西北、西南地區(qū)收入同比分別增長(zhǎng)34.3%、22.5%、83.5%。
推動(dòng)向“禾豐智造”轉(zhuǎn)型?；ヂ?lián)網(wǎng)浪潮下，公司將積極嘗試線上交易和線下物流有效覆蓋，以及線上交易與線下融資的合理配臵，啟動(dòng)向“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)牧業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+金融”方向轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)客戶粘性。
催化劑：區(qū)域拓展超市場(chǎng)預(yù)期、募投項(xiàng)目投產(chǎn)、行業(yè)景氣回升風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等
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