>> 招商證券-東方通(300379)收購微智信業(yè)拓展內(nèi)容安全,大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型再進一步-150408
| 上傳日期： |
2015/4/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：1、東方通擬非公開發(fā)行不超過11,357,000股票，發(fā)行價72.68元/股，其中5.8億用于收購微智信業(yè)100%股權，微智信業(yè)承諾2015-2017年扣非凈利分別不低于4,150萬元、5,400萬元和7,000萬元；2、東方通核心管理層參與認購613萬股；3、停牌期間子公司東方通宇獲得二級軍工保密資格。
收購微智信業(yè)拓展內(nèi)容安全，布局大數(shù)據(jù)分析：微智信業(yè)的產(chǎn)品主要是互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)內(nèi)容安全監(jiān)控、信息安全專用前端檢測設備NBM系列（DPI）、垃圾短/彩信過濾、手機APP惡意代碼檢測、不良信息檢測、互聯(lián)網(wǎng)輿情監(jiān)控、網(wǎng)站內(nèi)容撥測等，下游客戶主要包括三大運營商和政府機關等。微智信業(yè)在三大運營商、行業(yè)客戶近30個省，先后完成200多個項目的系統(tǒng)研發(fā)、工程安裝及售后服務，標桿性的項目比如承建中移動集團不良信息監(jiān)測中央平臺。目前產(chǎn)品已順利進入海外市場，成功部署于中東、非洲、東南亞等多個國家。公司擁有高性能的數(shù)據(jù)采集及處理能力，自主開發(fā)的高性能模式識別算法，可高性能處理來自異構數(shù)據(jù)源的每天上億條數(shù)據(jù)，基于流計算的實時業(yè)務分析，還可做到每秒分析數(shù)千個事務，保證了數(shù)據(jù)檢測分析的大量、高效。收購微智信業(yè)在拓展內(nèi)容安全的同時，有助于東方通向大數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)型。
核心高管參與增發(fā)解決團隊穩(wěn)定和激勵問題，凸顯長期發(fā)展信心：本次收購核心高管將參與增發(fā)，其中總經(jīng)理擬認購1,100,716股，實際控制人朱曼擬認購412,778股，微智信業(yè)董事長黃永軍擬認購4,615,107股，增發(fā)價為72.68元/股。核心高管在高位通過參與增發(fā)一方面有利于穩(wěn)定團隊，實現(xiàn)激勵，另一方面也凸顯了公司對長期發(fā)展的信心。
強烈推薦-A評級：考慮并表效應和增發(fā)攤薄，預計 2015-2017年EPS分別為1.97元、2.86元、4.07元，現(xiàn)價對應15/16/17年42倍/29倍/20倍PE，公司正通過外延擴張戰(zhàn)略完成由中間件廠商向基礎軟件和大數(shù)據(jù)云計算綜合供應商的轉(zhuǎn)型，上調(diào)目標價至173.96元，維持強烈推薦-A評級。
風險提示：外延整合具有不確定性。
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