>> 西南證券-岳陽興長(000819)內外兼修,蓄勢待發(fā)-150413
| 上傳日期： |
2015/4/15 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
商艾華，李曉迪 |
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15 年油價有望觸底回升，而公司檢修也已完成，岳陽興長15 年業(yè)績有望利空出盡，進入上升通道。
中石化控股平臺，國企改革預期強勁。岳陽興長第一大股東為中國石化集團資產經營管理有限公司，屬中石化分支，主要產品也是供應給長嶺股份分公司。
隨著石化行業(yè)國企改革的預期加強，公司也將積極投身到國企改革的潮流之中，引入民營資本，增強企業(yè)治理效率，更好地利用公司資源優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢，打開企業(yè)想象空間可期。
參股生物疫苗，“一類新藥”試生產。我國腸胃疾病發(fā)病率高達兩成，按13.6 億人口計算，接近3 億胃病患者。而根據流行病學的調查數據顯示，目前我國有超過50%，約7 億人感染了幽門螺桿菌。按年消費人均大約在1000 元左右,估計顯性市場空間3 千億，隱形市場空間更是達到7 千億左右。幽門螺桿菌不易殺滅，基本治療方法主要是是醫(yī)院手術，但后續(xù)又有再次感染的風險。參股子公司蕪湖康衛(wèi)采用內佐劑研制幽門螺桿菌疫苗取得了成功，并于2009年獲得“一類新藥”證書，成為世界上第一個胃病疫苗類新藥證書。時至今日，蕪湖康衛(wèi)廠房設備施工業(yè)已完成，目前正在進行工藝轉移試驗，管理層預計2015 年6 月有望完成試生產。該類新藥的產能建設分別取得了“國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展專項資金計劃”國撥資金 2400 萬元和安徽省戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展引導資金項目500 萬元支持。新藥投產后，公司業(yè)績有望大幅提升，促進公司轉型與發(fā)展。
盈利預測及投資建議：預計公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.25元、0.46元和0.66 元，對應的PE 分別為180 倍、96.1 倍和67 倍。我們認為胃病市場空間巨大，達千億級別，公司參股子公司口服幽門螺桿菌胃藥疫苗預計今年投產，將顯著提升公司業(yè)績。另外公司國企改革預期強烈，具有資產注入預期，給予“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)業(yè)務市場不景氣的風險，生物疫苗項目低于預期的風險。
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