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證監(jiān)會(huì)18 日加班緊急澄清規(guī)范兩融不是打壓股市、央行19 日宣布下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1 個(gè)百分點(diǎn)等，也表明了監(jiān)管層對(duì)慢牛行情的渴望。我們認(rèn)為新平衡下主題投資的機(jī)會(huì)將凸顯。從主題的布局方向看，我們建議重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)（工業(yè)4.0、能源互聯(lián)網(wǎng)等）和跟穩(wěn)增長基建投資加碼（PPP 主線、長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等）兩大主線，以及上海迪士尼、增發(fā)并購等主題。5月份，《證券法》修改草案在人大一審之后會(huì)向社會(huì)公開征求意見，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)特別是中小市值股票在心理層面的影響值得重視。目前看在數(shù)量和速度上暫時(shí)不會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。
    本周關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)主線的第三個(gè)維度：互聯(lián)網(wǎng)之后的人工智能機(jī)會(huì)。
    我們認(rèn)為技術(shù)文明的指數(shù)發(fā)展規(guī)律決定了人工智能的實(shí)現(xiàn)將超市場(chǎng)預(yù)期而快速到來，先進(jìn)技術(shù)前瞻布局和主題投資機(jī)會(huì)就在當(dāng)下。三大基石奠定人工智能爆發(fā)的大邏輯：（1）需求倒逼技術(shù)進(jìn)步：商業(yè)模式的創(chuàng)新與技術(shù)的演進(jìn)是密不可分的，目前“全民創(chuàng)業(yè) 萬眾創(chuàng)新”氛圍下的模式前瞻性遭遇到了智能技術(shù)無法支撐的瓶頸；（2）底層技術(shù)支撐已初見雛形：云計(jì)算提升并行能力降低計(jì)算成本，互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提供充足數(shù)據(jù)樣本， 06 年以來深度學(xué)習(xí)快速發(fā)展，構(gòu)建深層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模擬人腦；（3）2014 年是互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局人工智能高峰年，形成有力示范效應(yīng)。三條主線挖掘人工智能浪潮下的主題投資機(jī)會(huì)，“智能七子”受益明顯。主線一：核心技術(shù)模塊提供商。
    深度學(xué)習(xí)、自然語言交互、模式識(shí)別、智能視覺等底層技術(shù)進(jìn)入加速成熟階段，為人工智能形成良好的技術(shù)支撐；主線二：數(shù)據(jù)傳輸、運(yùn)算、存儲(chǔ)過程所涉及基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商。人工智能的實(shí)現(xiàn)既需要算法模型，也需要云計(jì)算中心、IDC、交換機(jī)、服務(wù)器等硬件支持。主線三：下游應(yīng)用環(huán)節(jié)看好穿戴設(shè)備、3D 打印、無人駕駛、服務(wù)機(jī)器人等場(chǎng)景領(lǐng)域。人工智能受益股票組合：初靈信息、漢王科技、慈星股份、科遠(yuǎn)股份、光韻達(dá)、賽為智能、北京君正。
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