>> 興業(yè)證券-鮑斯股份（300441）螺桿主機及螺桿壓縮機整機制造商-150422
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王俊，吳華 |
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此報告為加密報告 |
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螺桿整機產(chǎn)品主要用于石油伴生氣抽采增壓回收、石油煉化企業(yè)的尾氣回收利用、煤礦地面與井下煤層瓦斯氣的抽采增壓回收利用、生物質(zhì)燃氣的抽采回收等領(lǐng)域。
過去四年公司營收實現(xiàn)平穩(wěn)增長，歸屬于股東的凈利潤保持穩(wěn)定。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.89 億元，歸屬于母公司凈利潤0.40 億元，至2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.47 億元，歸屬于母公司凈利潤0.41 億元；營收年均復合增長率達到9.33%，歸屬于母公司凈利潤變化呈現(xiàn)倒V 字形。
迎合低碳節(jié)能趨勢，下游行業(yè)需求增長支持公司業(yè)績上行。由于螺桿壓縮機的節(jié)能高效、可靠性強等優(yōu)勢不斷被下游行業(yè)用戶所認同和熟知，更因為國內(nèi)螺桿壓縮機制造技術(shù)日益成熟，使得螺桿壓縮機生產(chǎn)成本降低，變得越來越經(jīng)濟實用。根據(jù)螺桿壓縮機“十一五”期間的發(fā)展形勢，在未來相當長一段時間內(nèi)，螺桿壓縮機的市場需求仍將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。
合理估價區(qū)間10.56~11.04 元/股。按照發(fā)行后股本8448 萬股計算，我們預計公司2015~2017 年攤薄后EPS 分別為0.56、0.70、0.82 元，分別同比增長16%、25%、19%?？紤]到公司在行業(yè)的地位以及相對估值，我們認為公司合理股價區(qū)間為16.8-19.6 元/股，對應2015 年市盈率區(qū)間為30~35倍。
風險提示：市場環(huán)境變化導致產(chǎn)品需求下滑風險；產(chǎn)品技術(shù)落后風險。
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