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CDN 收入端保持穩(wěn)健增長，同時公司不斷開拓新業(yè)務(wù)和新客戶，挖掘新收入增長點(diǎn)。毛利率在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和平臺規(guī)?；?yīng)帶動下，同比提升4.3 個百分點(diǎn)至43.69%。預(yù)計(jì)全年毛利率仍將穩(wěn)步提升。
    另外非經(jīng)損益因政府補(bǔ)助原因同比下降，更突顯本季度內(nèi)生增長的質(zhì)量。
    創(chuàng)新驅(qū)動成長，產(chǎn)品繼續(xù)推陳出新。報(bào)告期內(nèi)，公司推出網(wǎng)宿云安全解決方案， 構(gòu)建從流量清洗、HTTPS 兼容到WEB 應(yīng)用防護(hù)的立體分層防御體系。
    投資建設(shè)網(wǎng)宿流量經(jīng)營平臺和超清視頻分發(fā)平臺，前者幫助拓展流量經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推動公司業(yè)務(wù)向移動互聯(lián)網(wǎng)延伸；后者面向客廳視頻應(yīng)用，旨在提供超清視頻整體方案。特別流量經(jīng)營業(yè)務(wù)有望成為未來2-3 年承載公司收入與利潤量級躍升的新引擎。
    互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大繁榮推動需求景氣，行業(yè)競爭形勢向好?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大繁榮方興未已。移動互聯(lián)網(wǎng)、家庭互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)+等新趨勢生生不息，為CDN 市場不斷注入活力。公司作為行業(yè)龍頭，受益于流量紅利的趨勢不改。行業(yè)格局正在向著更有利于公司的的趨勢變化，市場份額有望持續(xù)提升。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議
    預(yù)測公司2015-2017 年每股收益分別為1.14、1.69、2.38 元。過去三年公司沿CDN 技術(shù)外延不斷擴(kuò)張，正在超越單一的加速產(chǎn)品范疇，圍繞傳輸、存儲、計(jì)算、安全、數(shù)據(jù)五大方向全方位布局，成為支撐互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)平臺級公司。業(yè)務(wù)升級將不斷打開長線成長空間。同時看好流量經(jīng)營等新產(chǎn)品帶來中期業(yè)績爆發(fā)。我們根據(jù)DCF 估值上調(diào)目標(biāo)價至70.44 元，重申買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新技術(shù)替代；市場競爭加?。粍?chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不利