>> 海通證券-廣州發(fā)展(600098)積極發(fā)展天然氣業(yè)務(wù),打造清潔能源供應(yīng)商-150424
| 上傳日期： |
2015/4/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄧勇，王曉林 |
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此報告為加密報告 |
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2014年度利潤分配預(yù)案：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元（含稅）。
1. 打造清潔能源供應(yīng)商
2014年，廣州發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入194.46億元，同比+15.10%；營業(yè)毛利率16.78%，同比下降0.92個百分點；期間費用率7.75%，同比下降0.91個百分點；凈利潤率6.30%，同比提高0.12個百分點；歸屬母公司凈利潤12.24億元，同比+18.26%。
電力業(yè)務(wù)仍是收入利潤主要來源。2014年，公司合并口徑內(nèi)權(quán)益發(fā)電量99.05億千瓦時，同比下降7.38%。業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入71.83億元、毛利17.64億元，在公司收入、毛利中的占比分別為37.47%、55.23%，業(yè)務(wù)毛利率24.56%。
積極發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)。2014年公司新增燃氣居民用戶11.18萬戶、非居民用戶合同氣量約24萬立方米/日，全年銷售管道天然氣11.25億立方米，同比增長23.88%；其中工業(yè)用戶售氣量2.53億立方米，同比增長47.39%；商業(yè)用戶售氣量1.75億立方米，同比增長10.31%；工商用戶銷售氣量占終端用戶（高壓直供除外）比重由上年末的58%提高至63%，用戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司已與沃德福公司簽訂《諒解備忘錄》，將從2017年開始每年采購LNG 100萬噸。未來公司將打造具有市場競爭力的天然氣一體化產(chǎn)業(yè)鏈，積極拓展海外天然氣資源采購，力爭成為華南地區(qū)最大的城市燃氣供應(yīng)商。
電商平臺促進煤炭銷售。廣州發(fā)展燃料公司在煤炭市場低迷的不利影響下，加大南方市場直銷力度，積極開拓北方市場，形成“電煤為基礎(chǔ)，南北方市場互為支撐”的新格局，同時，建設(shè)電商平臺（http://www.zdrlgs.com），提升出單效率，2014年四季度以來，客戶通過電商平臺下單量約占市場煤銷售總量的80%。全年公司完成煤炭銷售量2054萬噸，其中市場煤1514萬噸，同比增長65.73%。
開拓新能源業(yè)務(wù)。廣州發(fā)展從化明珠工業(yè)園分布式光伏示范區(qū)第一期萬寶冰箱4.19MW項目于2014年3月26日正式開工建設(shè)，并于2014年7月份并網(wǎng)發(fā)電；豐力輪胎和鉆石輪胎光伏項目（總裝機容量約11.4MW）一期5MW項目于2015年4月竣工投產(chǎn)；總裝機容量為49.5MW的惠東東山海黃埠風(fēng)電場項目已開工建設(shè)，預(yù)計2015年上半年竣工投產(chǎn)。另外公司仍有14個光伏項目（總裝機容量約66MW）、惠州西沖和珠海桂山等海上風(fēng)電項目正在開展前期工作。
打造清潔能源供應(yīng)商。廣州發(fā)展將以發(fā)展清潔能源為主線，按照綠色發(fā)展、循環(huán)發(fā)展、低碳發(fā)展的要求，堅持技術(shù)先進、節(jié)能減排和清潔發(fā)展的道路，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級，加強技術(shù)集成和商業(yè)模式創(chuàng)新，形成多元發(fā)展、清潔發(fā)展和項目建設(shè)長短結(jié)合的發(fā)展格局與競爭優(yōu)勢，打造華南地區(qū)領(lǐng)先的大型清潔能源供應(yīng)商。
2. 盈利預(yù)測與投資評級
我們預(yù)計公司2015~2016年EPS分別為0.55、0.67元。按照2015年EPS以及25倍PE，我們給予公司13.75元的目標(biāo)價，首次給以“增持”投資評級。
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