>> 廣發(fā)證券-富臨精工(300432)15年一季報(bào)點(diǎn)評-成長路徑明確的汽車電子股-150427
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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從公司1季報(bào)來看，1季度公司前五大供應(yīng)商采購金額占公司采購總額比重為38.0%，同比下降8.3 個百分點(diǎn)，主要由于公司VVT 產(chǎn)品上量，而VVT 主要部件為前五大供應(yīng)商外的供應(yīng)商提供所致。我們認(rèn)為，公司成長路徑明確，單VVT 轉(zhuǎn)雙VVT 的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、自主品牌份額提高以及進(jìn)口替代將為公司VVT 產(chǎn)品提供巨大市場空間，公司VVT 產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)式增長。
公司是“中國制造2025”潛在投資標(biāo)的
VVT 市場基本由合資、外資公司占據(jù)，根據(jù)《中國汽車發(fā)動機(jī)及變速器零部件行業(yè)調(diào)查研究報(bào)告》，14 年我國VVT 需求為2.3 千萬套，公司14年VVT 銷量為61.7 萬套，市占率僅為2.7%，進(jìn)口替代以及公司現(xiàn)有配套車型銷量增長將驅(qū)動公司市占率快速提升。公司有較高的研發(fā)能力和技術(shù)儲備，符合“中國制造2025”發(fā)展方向。憑借高性價(jià)比和較高的研發(fā)實(shí)力，公司未來有望成為全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。
投資建議
公司成長路徑明確，VVT 產(chǎn)品升級、進(jìn)口替代為公司提供市場空間，公司有望分享汽車電子行業(yè)的高成長。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS分別為1.4 元、1.7 元、2.2 元，且有較大概率超預(yù)期，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游行業(yè)景氣度下滑；公司VVT 產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。
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