>> 東北證券-峨眉山Ａ(000888)業(yè)績高增長,關(guān)注高鐵效應(yīng)+國企改革-150426
| 上傳日期： |
2015/4/28 |
大小： |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
梁莉 |
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公司向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
2014 年，峨眉山景區(qū)接待游客量出現(xiàn)低基數(shù)恢復(fù)性反彈。公司累計接待購票進(jìn)山人次287 萬人次，同比增長28.6%，超我們預(yù)期。游客量的恢復(fù)性反彈加之門票提價效應(yīng)帶來公司門票索道業(yè)務(wù)收入快速增長。游山門票實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42,538.13 萬元，同比增長31.01%；索道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29,679.54 萬元，同比增長32.38%；酒店實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15,250.40 萬元，同比下降3.49%。
公司費(fèi)用控制良好，業(yè)績增速遠(yuǎn)超營收增速。公司期間費(fèi)用率18.19%，同比下降4.36 個百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率6.65%，同比下降1.82 個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率10.76%，同比下降2.65 個百分點(diǎn)。
公司未來看點(diǎn)：1）高鐵效應(yīng)：成綿樂高鐵已于2014 年12 月20 日正式運(yùn)營，成都至峨眉山的通行時間由原來的3 個小時縮短至1 小時20 分鐘。隨著接下來二、三季度旅游旺季的到來，高鐵效應(yīng)將帶來峨眉山景區(qū)客流爆發(fā)的預(yù)期。
2）國企改革：樂山市政府預(yù)計于15 年6 月底之前將市屬國企全部移交市國資委統(tǒng)一集中管理，公司國企改革預(yù)期強(qiáng)烈。3）公司積極探索外延擴(kuò)張，完善旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，在夯實(shí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，拓展由旅游產(chǎn)業(yè)派生出的茶葉、文化演藝、旅游養(yǎng)生、智慧旅游等新興產(chǎn)業(yè)，加快推進(jìn)“大峨眉”智慧旅游文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)和“大峨眉”國際旅游區(qū)（洪雅）開發(fā)兩大重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。公司內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張打開長期成長空間。
盈利預(yù)測及投資策略：公司未來業(yè)績驅(qū)動因素多，高鐵效應(yīng)帶來客流爆發(fā)預(yù)期，國企改革和外延擴(kuò)張帶來長期看點(diǎn)，2015 年公司業(yè)績有望繼續(xù)維持高增長。我們預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.90 元、1.07 元和1.27 元，公司目前股價30.74 元，對應(yīng)PE34 倍、29 倍和24 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：游客增速低于預(yù)期、自然災(zāi)害等。
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