>> 興業(yè)證券-華鐵科技（603300）新股詢價報告：建筑安全支護龍頭，品牌 渠道優(yōu)勢助力成長-150512
| 上傳日期： |
2015/5/13 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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作者： |
孟杰 |
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“大行業(yè)，小公司”，行業(yè)集中度有待提高。建筑安全支護設備租賃額從2005 年的543.42 億元發(fā)展到2013 年的3246.88 億元，年均復合增長率達21.97%。截至2014年末，全國支護設備租賃企業(yè)已超過3.9 萬家，專營租賃的公司約占80%以上，兼營租賃的企業(yè)占20%左右，總體呈現(xiàn)“大行業(yè)，小公司”特點，行業(yè)集中度有待提高。
公司業(yè)績快速增長，行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。公司主營業(yè)務為建筑安全支護設備租賃，所供租賃的支護設備按基礎種類分主要包括鋼支撐類、腳手架類及貝雷類。鋼支撐租賃業(yè)務是公司的核心業(yè)務，近三年占營業(yè)收入比例均在40%以上；相比較而言，貝雷租賃、腳手架租賃和鋼便橋租賃業(yè)務收入占比偏低。公司具有的品牌優(yōu)勢能夠聚攏優(yōu)質(zhì)客戶資源，而且公司具備完備的業(yè)務渠道，良好的業(yè)務網(wǎng)絡布局強化市場拓展能力和資源配臵能力。
增強租賃服務能力，完善網(wǎng)絡布局，進一步鞏固并提高市場占有率：公司致力成為“全國性的綜合專業(yè)支護設備租賃企業(yè)”，將利用此次公開發(fā)行募集資金，進一步擴大公司的支護設備規(guī)模，提升公司租賃服務能力；同時公司將堅持立足一級市場，深入二、三級市場，組建更為快捷、高效、完善的市場營銷網(wǎng)絡，鞏固并進一步提高市場占有率。
盈利預測和估值：我們預測公司2015-2017 年凈利潤分別為1.03 億元、1.16 億元和1.28 億元，按發(fā)行后總股本20267 萬股計算的2015、2016、2017 年EPS 分別為0.51元、0.57 元和0.63 元。參考可比上市公司估值水平，結合公司未來發(fā)展空間，我們認為可以給予2015 年20-30 倍PE，對應價格區(qū)間為10.2-15.3 元。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、應收賬款回收風險、設備質(zhì)量引發(fā)的安全事故風險
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