>> 華泰證券-醋化股份(603968)5月18日上市首日定價報告-150515
| 上傳日期: |
2015/5/16 |
大小: |
274KB |
| 格式: |
pdf 共2頁 |
來源: |
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| 評級: |
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作者: |
王佩艷 |
| 下載權限: |
此報告為加密報告 |
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。2014 年公司收入結構中,食品飼料添加劑、醫(yī)藥農(nóng)藥中間體、顏料(染料)中間體分別占比41.9%、29.6%、16.5%。食品飼料添加劑中,山梨酸鉀占比最大(26.87%),其次是山梨酸(10.01%);盈利水平方面,2011-2014,公司綜合銷售毛利率由13.74%提升至17.89%。 自主研發(fā)能力強。2003 年,公司組織研發(fā)人員,對氰基吡啶的新技術進行了研究,通過刻苦攻關,自主研發(fā)了在一種新型、高活性的催化劑作用下氨氧化合成氰基吡啶的清潔生產(chǎn)工藝。2005 年,建成了第一套工業(yè)化氰基吡啶的生產(chǎn)裝置,且該裝置可根據(jù)客戶的需求,自由轉換生產(chǎn)氰基吡啶。該技術的實施,填補了國內(nèi)空白,改變了國內(nèi)氰基吡啶依賴進口的局面。2009 年,"氨氧化法合成氰基吡啶類化合物新技術的研發(fā)"通過南通市科技成果鑒定。近年來,公司持續(xù)不斷地加強自主創(chuàng)新,努力將技術成果轉化,建成更大規(guī)模的生產(chǎn)裝置,從而大大提高經(jīng)濟效益,增強公司核心競爭力。 長期合作、穩(wěn)定可靠的優(yōu)質(zhì)客戶資源。經(jīng)過長期的業(yè)務合作,公司與國內(nèi)外重點客戶建立了穩(wěn)定的合作關系。 由于公司的產(chǎn)品不直接面對終端個人消費者,所以公司的品牌效應更體現(xiàn)在下游行業(yè)重點客戶及國際大型公司的認同上。這種合作不僅在一定程度上標志著公司產(chǎn)品質(zhì)量和技術水平贏得了國際市場的認可,也為公司進一步開拓市場創(chuàng)造了有利條件。 預計公司2015-2017 年EPS分別為1.18 元、1.50 元、1.77 元。公司技術先進,客戶資源廣泛,是較有競爭力的食品添加劑企業(yè)。結合中簽率、個股基本面、估值以及當前市場情緒面的考量,我們預計本只新股上市首日定價區(qū)間在27-28.20元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。
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