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    公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，多項(xiàng)產(chǎn)品為國(guó)際國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，產(chǎn)品系列豐富。相繼開(kāi)發(fā)成功了填補(bǔ)國(guó)際空白的禽流感（H9）三聯(lián)、四聯(lián)滅活疫苗和填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、動(dòng)物專(zhuān)用抗生素原料藥及制劑鹽酸沙拉沙星、頭孢噻呋等產(chǎn)品。2014 年，主要產(chǎn)品高致病性豬藍(lán)耳疫苗和圓環(huán)疫苗市場(chǎng)占有率分列第2 和第3 位，在養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷情況下收入保持穩(wěn)定，充分說(shuō)明公司產(chǎn)品得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。
    公司定價(jià)較強(qiáng)能力，保障毛利率持續(xù)提升。生物制品毛利率處于行業(yè)較高水平，且持續(xù)提升。這主要由于： 1）公司產(chǎn)品多為具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高新技術(shù)產(chǎn)品，銷(xiāo)售均價(jià)和單位成本保持穩(wěn)定； 2）公司豬用產(chǎn)品占比較高，且綜合毛利率達(dá)到84%以上； 3）公司禽用多聯(lián)滅活疫苗具有突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，定價(jià)能力較強(qiáng)，毛利率高于市場(chǎng)均值，達(dá)到60%以上。綜上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和單品盈利能力決定了公司較高的毛利率。
    我們預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為1.02 元、1.24 元和1.54元，公司是以獸用生物制品為主導(dǎo)的綜合性動(dòng)保企業(yè)，，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，多項(xiàng)產(chǎn)品為國(guó)際國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，產(chǎn)品系列豐富，結(jié)合中簽率、個(gè)股基本面、估值以及當(dāng)前市場(chǎng)情緒面的考量，我們給出本只新股上市首日定價(jià)區(qū)間是19.0-22.35元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。