>> 財富證券-永創(chuàng)智能(603901)國內(nèi)領(lǐng)先的智能包裝設(shè)備龍頭-150513
| 上傳日期： |
2015/5/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
王群 |
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公司市占率僅1%，下游優(yōu)質(zhì)客戶積累多。公司包裝設(shè)備融合了機械加工、電氣控制、信息系統(tǒng)控制、工業(yè)機器人、圖像傳感技術(shù)、微電子等多領(lǐng)域技術(shù)，實現(xiàn)成型、裝填、封口、貼標、打碼、捆扎、碼垛、纏繞等一系列包裝工序的自動化，實現(xiàn)生產(chǎn)優(yōu)化和人工替代，下游客戶包攬了食品、飲料、醫(yī)藥、化工等行業(yè)的知名龍頭，2013年公司市占率僅1%左右。
包裝機械仍屬新興行業(yè)，隨消費水平提升保持穩(wěn)定增長。包裝機械下游多為快速消費品或生活必需品，隨著居民消費水平而穩(wěn)定增長，2006年到2013年我國包裝設(shè)備從182億元提高到569億元，年復(fù)合增長率為17.68%，行業(yè)整體集中度不高，國內(nèi)龍頭企業(yè)產(chǎn)品已開始替代國外產(chǎn)品，甚至出口德、美、意等傳統(tǒng)強國。
公司募集資金主要用于產(chǎn)能擴張和補充流動資金。公司此次發(fā)行股票募集資金主要用于年產(chǎn)30000 臺（套）包裝設(shè)備建設(shè)項目（25000萬元）、企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項目（3200 萬元）和償還銀行貸款及補充流動資金項目（15000 萬元）。其中擴產(chǎn)能項目建成后預(yù)計新增銷售收入5.7 億元，新增凈利潤7698 萬元。
給予15-20 倍PE 估值區(qū)間為17.6-22 元。包裝機械正朝向智能、高速度、高精度、節(jié)能方向發(fā)展，行業(yè)集中度低的情況下龍頭公司市占率將穩(wěn)步提升，公司智能包裝設(shè)備生產(chǎn)線處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，募投擴產(chǎn)將解決公司產(chǎn)能不足問題。按公開發(fā)行2500 萬新股攤薄預(yù)計公司2015-2016 年每股收益分別為0.88 元、1.01 元，行業(yè)平均PE 估值范圍在20-25 倍，給予公司2015 年業(yè)績20-25 倍PE 估值區(qū)間為17.6-22 元。若按照公司擬募集資金額計算，恰好足額募集的發(fā)行定價約為15.81 元/股。
風險提示：下游需求萎縮。
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