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公司產(chǎn)品主要包括多媒體會(huì)議系統(tǒng)、應(yīng)急指揮中心系統(tǒng)、科技法庭系統(tǒng)及其他行業(yè)的
    多媒體信息系統(tǒng)及其行業(yè)解決方案，下游客戶為企事業(yè)單位、國(guó)家機(jī)關(guān)和政府部門。2014 年?duì)I業(yè)收入中，多媒體會(huì)議系統(tǒng)占比58.42%，應(yīng)急指揮中心系統(tǒng)占比15.87%，科技法庭系統(tǒng)占比5.93%。公司2012-2014 年?duì)I業(yè)收入分別為6.63 億元、5.80 億元和5.87 億元，凈利潤(rùn)分別為4653 萬(wàn)元、3720 萬(wàn)元和3810 萬(wàn)元，近三毛利率分別為25.18%、26.68%和27.33%。
    公司處于行業(yè)中游，行業(yè)集中度較低。本行業(yè)的上游行業(yè)為基礎(chǔ)產(chǎn)品提供商，提供多媒體信息系統(tǒng)所需各類投影機(jī)、顯示屏、攝像機(jī)等硬件。下游行業(yè)為各類終端用戶，集中在各大中型企業(yè)、政府、軍隊(duì)、司法、交通等。公司從事的多媒體信息系統(tǒng)行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。同時(shí)，多媒體信息系統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)集中度較低，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括太極股份、立思辰、飛利信、延華智能、真視通等。     
    公司主要客戶為企事業(yè)單位和黨政軍官，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快。公司產(chǎn)品的主要消費(fèi)群體為對(duì)多媒體會(huì)議系統(tǒng)、應(yīng)急指揮中心系統(tǒng)、科技法庭系統(tǒng)有需求的行業(yè)用戶，主要包括企事業(yè)單位、政府機(jī)關(guān)、軍隊(duì)、法院等。同時(shí)，2012年至2014年，公司期末應(yīng)收賬款賬面余額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為29.81%、36.76%、44.64%，增速高于同期營(yíng)收增長(zhǎng)。
    募集資金投向。本次擬發(fā)行不超過(guò)2,200萬(wàn)股，募集資金凈額不超過(guò)17,108.12萬(wàn)元。募集資金主要用于"多媒體會(huì)議系統(tǒng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目"、"應(yīng)急指揮中心系統(tǒng)支撐平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目"、"科技法庭系統(tǒng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目"，強(qiáng)化公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和解決方案技術(shù)。募投項(xiàng)目計(jì)算期為5年，其中前2年主要為建設(shè)期，后3年為達(dá)產(chǎn)期，達(dá)產(chǎn)后的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和內(nèi)部收益率如下。
    盈利預(yù)測(cè)與定價(jià)。預(yù)計(jì)公司2015、2016年的營(yíng)業(yè)收入分別為64,673萬(wàn)元、74,374萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4077萬(wàn)元、4525萬(wàn)元，考慮IPO攤薄后EPS為0.46、0.51元。參考多媒體信息系統(tǒng)行業(yè)同類型上市公司例如太極股份、立思辰的估值水平，給予公司15年60-70倍PE，對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)區(qū)間為27.6-32.2元。若按照公司擬募集資金額計(jì)算，加入各種發(fā)行費(fèi)用，足額募集最低需要20,900萬(wàn)元，按照發(fā)行股本2200萬(wàn)股，足額募集的最低發(fā)行價(jià)約為9.50元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)需求波動(dòng)引起的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。