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在戰(zhàn)略合作協(xié)議中，雙方合作形式包括但不限于發(fā)展規(guī)劃配套，烯烴和副產(chǎn)氫的供應(yīng)、儲(chǔ)運(yùn)合作，烷烴資源綜合利用上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資、融資合作。我們預(yù)計(jì)未來(lái)雙方的戰(zhàn)略合作將更加深入緊密。 
    2、公司25萬(wàn)噸多元醇項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，由于與東華能源合作，該項(xiàng)目在運(yùn)輸費(fèi)用和原料配套等方面具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，假設(shè)凈利率按5%來(lái)測(cè)算，則25萬(wàn)噸多元醇對(duì)應(yīng)約8500萬(wàn)凈利?？紤]到多元醇價(jià)格正處周期底部，未來(lái)一旦隨油價(jià)反彈，將帶來(lái)較大向上彈性。 
    3、肥料是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而公司主要優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)業(yè)鏈一體化，下游復(fù)合肥定位高端，在新型環(huán)保肥料領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司水煤漿技術(shù)今年已投入使用，預(yù)計(jì)將使每噸汽化爐工藝的合成氨成本節(jié)省約200元，42萬(wàn)噸則節(jié)省約8400萬(wàn)。我們判斷隨著新型環(huán)保復(fù)合肥的推廣以及水煤漿技術(shù)的投入使用，公司綜合盈利能力將大幅提升。 
    4、根據(jù)公司非公開(kāi)發(fā)行披露的公告，公司未來(lái)將與定增對(duì)象樊彬探討新材料領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略；預(yù)計(jì)隨著PDH項(xiàng)目和多元醇項(xiàng)目投產(chǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面也有想象空間。（備注：樊彬所控制的核心企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)光引發(fā)劑系列等）。 
    5、我們看好公司與東華能源的戰(zhàn)略合作，同時(shí)公司屬于新技術(shù)新項(xiàng)目新材料的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)標(biāo)的，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.12、0.42、0.76元，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)！  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售低預(yù)期