>> 中信建投-光環(huán)新網(wǎng)(300383)IDC和云計算的排頭兵-150529
| 上傳日期： |
2015/5/29 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
崔晨，武超則 |
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IDC 行業(yè)受益于互聯(lián)網(wǎng)確定性高增長
互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)的快速增長，使得行業(yè)客戶由于自身的發(fā)展需要，對數(shù)據(jù)中心的需求日益旺盛，而云計算的快速增長也產(chǎn)生了對IDC 數(shù)據(jù)中心和帶寬的大量需求；“寬帶中國”戰(zhàn)略的實施給“云管端”中相對發(fā)展較慢的“管”帶來了巨大的機(jī)遇；公司作為基礎(chǔ)設(shè)施提供商將直接受益于行業(yè)快速發(fā)展確定性高增長，并且2015-2016 年機(jī)柜數(shù)將逐步增長，有望翻倍。
云計算將引領(lǐng)公司登上全新舞臺
云計算已上升到國家戰(zhàn)略層面，在政府、金融、電商、游戲、視頻等行業(yè)的應(yīng)用將逐步得到完善。云計算應(yīng)用的全面開展將大力推動我國IDC 行業(yè)的變革，有望打造良好生態(tài)鏈的公司才有可能在競爭中脫穎而出。而在信息安全重視程度日益提高的背景下，外商大概率無望拿到經(jīng)營牌照，只能通過和國內(nèi)廠商合作模式落地。公司和亞馬遜擁有多年良好的合作關(guān)系，目前亞馬遜在中國的服務(wù)器均在公司機(jī)房，非常有望同亞馬遜采用微軟與世紀(jì)互聯(lián)“授權(quán)運(yùn)營實體”的經(jīng)營模式來運(yùn)營。同時，公司自己也在云計算領(lǐng)域不斷耕耘，以期在“混合云”領(lǐng)域有所突破。
積極探尋創(chuàng)新方向
IDC 行業(yè)是一個重資產(chǎn)的行業(yè)，對公司來講，往輕做、往上做都是非常好的創(chuàng)新方向，并購也將是公司拓展業(yè)務(wù)范圍、提升整體實力和競爭力的良好選擇，尤其是在“云管端”三大支點共同齊發(fā)力的背景下，整個產(chǎn)業(yè)鏈都將打開全新局面，將是巨大的機(jī)遇。
投資評價和建議
公司未來1-2 年隨機(jī)柜數(shù)增長及云服務(wù)的全面推進(jìn)，將實現(xiàn)IDC業(yè)務(wù)的量價齊升。公司目前在售的機(jī)柜數(shù)約為6000 架，2015 年下半年到2016 年，在建的數(shù)據(jù)中心將逐步釋放產(chǎn)能，屆時機(jī)柜數(shù)將有望翻倍。而且，隨著云計算的應(yīng)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)大，公司單個機(jī)柜的收入也將有大幅提升，有望從現(xiàn)在的約10 萬元/臺提升到50 萬元/臺，大幅提升公司的盈利水平。同時，若實現(xiàn)與亞馬遜的合作運(yùn)營模式，參與分成，對盈利的影響將十分巨大。
經(jīng)過除權(quán)、市場面消息影響、紅杉資本減持等事件，目前時點我們建議積極配置！考慮到IDC 行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，云計算應(yīng)用正式全面鋪開，我們非?？春霉疚磥淼陌l(fā)展，給予其卡位優(yōu)勢較高溢價，一期目標(biāo)價120 元（對應(yīng)市值327 億元），買入評級！風(fēng)險提示：1、與亞馬遜合作不達(dá)預(yù)期，難以參與分成；2、在建數(shù)據(jù)中心投產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期。
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