>> 廣發(fā)證券-德爾股份(300473)汽車轉(zhuǎn)向泵龍頭企業(yè)，汽車電子技術(shù)儲備多-150602
| 上傳日期： |
2015/6/2 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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作者： |
張樂 |
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此報告為加密報告 |
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整體來看，公司具有較強的盈利能力，營運能力仍有提升空間，且財務(wù)情況比較健康。
行業(yè)競爭格局及公司主要優(yōu)勢
目前國內(nèi)汽車轉(zhuǎn)向泵生產(chǎn)企業(yè)既有自主廠商又有合資廠商。在乘用車領(lǐng)域，合資品牌轉(zhuǎn)向泵基本由各國內(nèi)部零部件企業(yè)供應(yīng)，而自主品牌則多由國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)；在商用車領(lǐng)域，國產(chǎn)自主品牌占據(jù)95%以上的市場份額，轉(zhuǎn)向泵供應(yīng)商亦主要為自主品牌企業(yè)。目前，公司在國內(nèi)汽車轉(zhuǎn)向泵市場的主要競爭對手為南京采埃孚、北京永信和浙江萬安等企業(yè)。13 年公司轉(zhuǎn)向泵產(chǎn)品市占率為23.45%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司轉(zhuǎn)向泵產(chǎn)品具有較強的競爭力，其競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量控制優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢和豐富的配套經(jīng)驗、規(guī)模優(yōu)勢、團(tuán)隊優(yōu)勢和新產(chǎn)品儲備優(yōu)勢等方面。
募投項目分析
公司本次擬公開發(fā)行不超過2500 萬股，計劃募集資金凈額67286 萬元，用于汽車轉(zhuǎn)向助力泵擴(kuò)產(chǎn)和技術(shù)升級項目、自動變速箱油泵生產(chǎn)線項目、EPS 電機(jī)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、EPS 電機(jī)產(chǎn)業(yè)化項目、電業(yè)泵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、無鑰匙進(jìn)入及啟動系統(tǒng)PEPS 產(chǎn)業(yè)化項目以及轉(zhuǎn)向泵、電機(jī)核心部件建設(shè)項目。項目建成后可以完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有助于解決公司產(chǎn)能不足以及對單一產(chǎn)品依賴過高的問題，有利于公司長期發(fā)展。
盈利預(yù)測
公司本次擬公開發(fā)行不超過2500 萬股，計劃募集資金凈額67286 萬元，以公司IPO 后總股本10000 萬股計算，我們預(yù)計公司2015-2017 年的EPS分別為1.72 元、2.11 元、2.58 元。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)景氣度下滑；公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。
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