>> 安信證券-金發(fā)拉比(002762)知名嬰幼兒品牌,專注中高端消費(fèi)市場(chǎng)-150602
| 上傳日期： |
2015/6/2 |
大小： |
1141KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蘇林潔 |
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2011-2014 年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為12.30%、17.69%。2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為4.07 億元、0.94 億元，毛利率52.7%。截止2014 年，公司門店數(shù)量達(dá)1120 家，其中加盟店994 家，自營(yíng)店126 家。
■嬰幼兒消費(fèi)品行業(yè)受益人口生育高峰，市場(chǎng)空間將達(dá)四千億。城鎮(zhèn)嬰幼兒人數(shù)將由2012年的3339.21萬(wàn)增長(zhǎng)至2016年的約3963.44萬(wàn)；預(yù)計(jì)2016年嬰幼兒服飾棉品及日用品的市場(chǎng)容量將達(dá)到3755.0億元。80后父母消費(fèi)群體教育水平提升中高端產(chǎn)品需求。國(guó)內(nèi)品牌主打中高端市場(chǎng)和細(xì)分市場(chǎng)，品牌集中度低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
■品牌、渠道實(shí)力雄厚，抓準(zhǔn)質(zhì)量、研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力：公司三大品牌定位鮮明，實(shí)行差異化發(fā)展，“拉比”已成為國(guó)內(nèi)知名品牌。渠道遍布30 個(gè)省，加盟業(yè)務(wù)占比保持在70%以上，幫助公司快速擴(kuò)展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)。全生產(chǎn)環(huán)節(jié)嚴(yán)控安全品質(zhì)，保持關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。具有強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，年產(chǎn)近三千款新產(chǎn)品提升品牌實(shí)力。
■募投項(xiàng)目強(qiáng)化渠道和信息化實(shí)力。營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目將新增56 家直營(yíng)專賣店和90 家戰(zhàn)略加盟店，新項(xiàng)目平效高于現(xiàn)有店鋪，大大增強(qiáng)渠道實(shí)力并有效提高盈利能力。公司以募集資金中的 1.5 億元作為補(bǔ)充流動(dòng)資金，以保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金。
■盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤(rùn)分別為1.08億元、1.23億元、1.35億元，增長(zhǎng)率分別為14.7%、13.2%、10%，攤薄后EPS分別為1.59、1.8、1.98元；建議定價(jià)區(qū)間39.75元-55.65元，對(duì)應(yīng)2015年預(yù)測(cè)市盈率25-35倍。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；2）渠道擴(kuò)張不及預(yù)期；3）庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)
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