久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司作為低成本航空龍頭，應(yīng)享受一定估值溢價(jià)，維持?強(qiáng)烈推薦-A?的投資評(píng)級(jí)。
    1-4 月國(guó)際航線高速增長(zhǎng)，一季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。2015 年1-4 月，公司國(guó)內(nèi)航線和國(guó)際航線RPK 同比分別增長(zhǎng)6.98%和179.48%，客座率95.07%和91.07%。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.18 億元(+16.15%)，歸母凈利潤(rùn)2.54 億元（+46.43 %），業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。
    穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)航線呈現(xiàn)?淡季不淡?的局面，國(guó)際航線在多數(shù)貨幣貶值、消費(fèi)升級(jí)和一帶一路推進(jìn)的大背景下，出境游貢獻(xiàn)航空市場(chǎng)增量將是?新常態(tài)?。2015 年以來(lái)，公司大力進(jìn)軍國(guó)際航線，在保持高客座率的同時(shí)，RPK 同比增速超過(guò)100%，航線結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
    加快擴(kuò)張，優(yōu)化航線和樞紐布局。根據(jù)機(jī)隊(duì)發(fā)展規(guī)劃，公司未來(lái)幾年運(yùn)力增速保持在20-25%。在保持高客座率的基礎(chǔ)上，規(guī)模經(jīng)濟(jì)攤薄成本，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。此外，公司加大了國(guó)內(nèi)樞紐布局的力度，未來(lái)將逐步形成以華東上海為核心、東北沈陽(yáng)、華北石家莊、華南深圳為戰(zhàn)略支撐點(diǎn)的國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)布局。
    油價(jià)和匯率有所波動(dòng)，不改行業(yè)向上趨勢(shì)：油價(jià)近期有所波動(dòng)，但原油供給過(guò)剩并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值態(tài)勢(shì)不變，油價(jià)短期內(nèi)難以大幅上行。近期，人民幣存貶值壓力，長(zhǎng)期來(lái)看人民幣仍有升值空間，在行業(yè)供需格局改善的背景下，匯率對(duì)業(yè)績(jī)的影響不大。
    維持公司?強(qiáng)烈推薦-A?評(píng)級(jí)。未來(lái)四年，公司將保持15%~20%的運(yùn)力增速，以公司杰出的成本控制，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)可期?？紤]到低成本航空成長(zhǎng)和盈利能力，公司應(yīng)享受一定溢價(jià)，我們維持?強(qiáng)烈推薦-A?評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)警示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期、民航事故