>> 國海證券-炬華科技(300360)電能計(jì)量產(chǎn)品受益能源互聯(lián)網(wǎng),股權(quán)激勵(lì)推動(dòng)業(yè)績持...-150610
| 上傳日期： |
2015/6/10 |
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作者： |
譚倩 |
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近幾年，隨著國網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司推進(jìn)智能電能表和用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，公司收入、利潤均取得較快增長，2010年以來，收入復(fù)合增長率達(dá)36%，利潤復(fù)合增長率接近60%。2015年4月，在國家電網(wǎng)公司2015年第一批電能表及用電信息采集設(shè)備招標(biāo)采購中，公司中標(biāo)電能表、集中器、采集器、專變采集終端共3.6億元，預(yù)計(jì)全年仍能保持穩(wěn)定增長
公司不斷開發(fā)新產(chǎn)品，積極開展與智能用、配電設(shè)備相關(guān)的業(yè)務(wù)，2014年智能電能表箱取得突破，中標(biāo)達(dá)7247.56萬元，并取得了電力監(jiān)測設(shè)備、配電自動(dòng)化設(shè)備等相關(guān)認(rèn)證。公司"基于雙向互動(dòng)的費(fèi)控型智能電能表"獲浙江省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)，"面向智能電網(wǎng)的廠站供電服務(wù)管理終端"獲浙江省優(yōu)秀新產(chǎn)品新技術(shù)三等獎(jiǎng)，彰顯了公司在行業(yè)內(nèi)技術(shù)實(shí)力。
2、 電能計(jì)量產(chǎn)品未來可能作為能源互聯(lián)網(wǎng)入口，大幅提升公司價(jià)值。
隨著國家推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)電改，公司的電能計(jì)量產(chǎn)品有望成為能源互聯(lián)網(wǎng)的重要入口，提取的大數(shù)據(jù)可以作為能源互聯(lián)網(wǎng)的重要數(shù)據(jù)支撐。通過用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，可以為智能雙向互動(dòng)服務(wù)提供基礎(chǔ)支持平臺，可以為工業(yè)企業(yè)提供節(jié)能服務(wù)，可以計(jì)量居民太陽能發(fā)電量、實(shí)現(xiàn)能源交互傳遞，可以幫助用戶結(jié)合電力峰谷電價(jià)優(yōu)化資源使用，還可以協(xié)助優(yōu)化我國的發(fā)電、供電情況，實(shí)現(xiàn)高效、有序的發(fā)電、供電等。
3、 股權(quán)激勵(lì)保證管理層、核心員工與股東利益一致，未來利潤可能爆發(fā)。
2014年9月，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，向公司管理層、核心業(yè)務(wù)技術(shù)管理人員共100名激勵(lì)對象授予限制性股票，首次授予360萬股，首次授予價(jià)格為9.475元。按照解鎖條件，2014年-2016年扣非后凈利潤相對2013年增長率不低于15%、25%、35%。
通過股權(quán)激勵(lì)，公司管理團(tuán)隊(duì)、核心業(yè)務(wù)管理技術(shù)人員持有公司股份，利益一致，保證了企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與股東的目標(biāo)一致，提高了隊(duì)伍的積極性和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。我們預(yù)計(jì)，隨著公司凝聚力的爆發(fā)，公司利潤可能大大超過解鎖條件。
4、 盈利預(yù)測與評級
公司電量計(jì)量產(chǎn)品收入有望穩(wěn)步增長，有望受益能源互聯(lián)網(wǎng)及電改，股權(quán)激勵(lì)提升管理層、核心員工的凝聚力。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為1元、1.23元、1.51元，對應(yīng)估值分別為38倍、31倍、25倍，給予"增持"評級。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示電能表銷量低于預(yù)期，受益能源互聯(lián)網(wǎng)的幅度低于預(yù)期
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