>> 齊魯證券-藍(lán)曉科技(300487)國(guó)內(nèi)先進(jìn)的吸附分離技術(shù)整體解決方案供應(yīng)商-150615
| 上傳日期： |
2015/6/15 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
篤慧 |
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公司產(chǎn)品廣泛用于濕法冶金、制藥、食品加工、環(huán)保、化工等新興應(yīng)用領(lǐng)域，與國(guó)內(nèi)知名企業(yè)如中國(guó)鋁業(yè)、東方希望、華北制藥、聯(lián)邦制藥、匯源集團(tuán)、陜西海升果業(yè)等形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作。
吸附分離樹(shù)脂在新興應(yīng)用領(lǐng)域具有較大發(fā)展空間。工業(yè)水處理是吸附分離材料的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)水平低，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要集中于該領(lǐng)域；而濕法冶金、制藥、食品加工、化工和環(huán)保等五大新興應(yīng)用領(lǐng)域是技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)的“藍(lán)海市場(chǎng)”，該領(lǐng)域的應(yīng)用僅占吸附分離樹(shù)脂應(yīng)用的30%，具有較大發(fā)展空間。
募投項(xiàng)目打破產(chǎn)能瓶頸，提升裝置和服務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。公司擬通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2000 萬(wàn)股，募集資金25533 萬(wàn)元用于2500 噸鎵提取樹(shù)脂項(xiàng)目、工程中心、營(yíng)銷體系建設(shè)和分離純化裝置產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的建設(shè)。募投項(xiàng)目一方面可以打破公司吸附分離材料的產(chǎn)能瓶頸，另一方面提升了裝置和技術(shù)服務(wù)的投入，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的吸附分離材料整體解決方案供應(yīng)商奠定基礎(chǔ)。
我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年的營(yíng)業(yè)收入分別為3.51 億元、4.78 億元和6.67 億元，同比分別增長(zhǎng)22.6%、36.2%和39.7%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為0.75 億元、1.1 億元、1.54 億元，同比分別增長(zhǎng)25.8%、46.4%和39.8%；如果按照新增發(fā)行股數(shù)2000 萬(wàn)股計(jì)算，2015-2017 年的攤薄后EPS 分別為0.94 元、1.37 元和1.92 元。參考A 股精細(xì)化工企業(yè)的可比公司估值，我們認(rèn)為公司2015 年30~32x PE 較為合理，目標(biāo)價(jià)28.17~30.05 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；核心人員流失、技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
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