>> 海通證券-金誠信（603979）國內(nèi)領(lǐng)先的一體化礦山開發(fā)服務(wù)商-150615
| 上傳日期： |
2015/6/16 |
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| 854KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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作者： |
趙健 |
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上市后，融資渠道多樣化，顯著提升項目承接能力，未來有望顯著受益國家"走出去"戰(zhàn)略。 [Table_Summary] 王先成家族為公司實際控制人。王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成系同胞兄弟，并已簽署《一致行動人協(xié)議》，按最大發(fā)行股本計算，直接持有公司1.79% 股權(quán)，并通過金誠信集團(tuán)直接和間接持有上市公司54.01%股權(quán)，合計控制公司55.80%股權(quán)，公司高管及部分核心技術(shù)人員均直接或間接（鷹潭金信和鷹潭金誠） 持有公司股份； 主營業(yè)務(wù)承壓，海外業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。14 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入27.87 億元，同比增長5.66%，歸屬母公司凈利潤2.84 億元，同比下降26.37%。14 年礦山工程建設(shè)業(yè)務(wù)和采礦運營管理服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比分別為60.45%和39.16%。海外業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，14 年海外業(yè)務(wù)收入約占總收入的20.27%。 采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資疲軟，專業(yè)化打開發(fā)展新空間。2013 年以來我國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增速逐漸放緩，2015 年1-5 月份采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降9.10%，整個采礦行業(yè)景氣度處于底部，競爭較為激烈。但行業(yè)內(nèi)礦山工程建設(shè)和采礦運營管理外包以及大量行業(yè)外資本進(jìn)入資源開發(fā)行業(yè)，給一體化開發(fā)服務(wù)企業(yè)提供了快速擴張的新機遇。 緊跟國內(nèi)礦山開發(fā)企業(yè)海外步伐，"一帶一路"促海外拓展新機遇。公司海外業(yè)務(wù)最早可以追溯到2003 年金誠信集團(tuán)承接贊比亞謙比希項目的采礦運營管理業(yè)務(wù)，此后一直跟隨國內(nèi)大型礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)聯(lián)合"走出去"，海外項目訂單不斷， 未來有望顯著受益國家"走出去"戰(zhàn)略。此外，采礦業(yè)前期投入巨大，服務(wù)商的融資能力已逐漸成為承攬礦山開發(fā)服務(wù)業(yè)關(guān)鍵因素，上市后，公司融資渠道多樣化，項目承接能力顯著提升。 募集15.39 億元，主要用于購臵采礦設(shè)備以及補充流動資金。公司擬發(fā)行9500 萬股，占發(fā)行后總股本的25%。實際募集資金15.39 億元，用于購臵采礦設(shè)備、建立研發(fā)中心以及補充流動資金，募投項目建成后，將顯著提升公司核心競爭力和整體盈利能力； 合理價值區(qū)間34.85 元~39.20 元。按發(fā)行后最大股本計算，預(yù)計15-16 年EPS 分別為0.87 元和0.98 元，按照目前新股發(fā)行的規(guī)則，我們預(yù)計發(fā)行價為17.19 元，對應(yīng)15 年P(guān)E 約19.76 倍，建議詢價。參考同類上市公司估值水平，給予15 年40-45 倍PE，合理價值區(qū)間為34.85~39.20 元； 風(fēng)險提示：客戶集中度較高風(fēng)險，回款風(fēng)險，訂單推遲風(fēng)險。
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