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扣除非經(jīng)常性損益后公司仍然虧損，主要原因?yàn)榘l(fā)動機(jī)產(chǎn)能利用率丌足，毛利率低。隨著下游客戶開發(fā)和市場增長，毛利率提升空間大，預(yù)計(jì)本部2015 年銷量達(dá)到15 萬臺，較2014 年9.59 萬臺56%，2016 年銷量達(dá)到22 萬臺正式迎來業(yè)績的拐點(diǎn)。
    東安三菱發(fā)動機(jī)銷量恢復(fù)： 三菱發(fā)動機(jī)跟隨自主品牌汽車興起和衰落。隨著自主品牌SUV 的銷量持續(xù)走高，三菱發(fā)動機(jī)配套重慶長安CS75 及柳汽等SUV 后銷量迎來恢復(fù)性增長。跟隨下游企業(yè)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同步增長確定性大。
    MPV 市場增長提供外部機(jī)遇，本部發(fā)動機(jī)下游配套擴(kuò)張： 2014 年全國汽車產(chǎn)銷分別同比增長7.26%和6.86%，小型MPV 實(shí)現(xiàn)銷售123.99 萬輛，同比增長了77.99%。其中自主品牌MPV 是整個(gè)MPV 市場增長的主力。整車廠對核心零部件發(fā)動機(jī)自制的趨勢增強(qiáng)，但由于小型MPV 市場高速發(fā)展已經(jīng)開始，發(fā)動機(jī)研發(fā)周期長，因此外配發(fā)動機(jī)仍然是主要趨勢。本部M 系列發(fā)動機(jī)完成開發(fā)，集團(tuán)內(nèi)外客戶開始批量供貨。集團(tuán)內(nèi)部今年7 月份開始匹配河北長安，11 月份匹配南京長安歐尚車型。
    長安收購哈飛提供戰(zhàn)略機(jī)遇：2014 年東安動力全面對標(biāo)福特體系，福特體系認(rèn)證已經(jīng)在進(jìn)行中，長安福特收購哈飛后會在東北建立生產(chǎn)基地，投產(chǎn)部分車型。作為核心部件發(fā)動機(jī)一般就近供應(yīng)，東安動力有望成為其重要的零部件供應(yīng)商。
    預(yù)計(jì)2015、2016、2017 年EPS0.077、0.092、0.12 元，對應(yīng)PE184、154、118。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：MPV 市場增長丌及預(yù)期。