>> 興業(yè)證券-山鼎設(shè)計（300492）設(shè)計能力與品牌突出，進入快速成長軌道-150626
| 上傳日期： |
2015/6/29 |
大小： |
1488KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
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作者： |
孟杰 |
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公司的主營業(yè)務(wù)是提供建筑工程設(shè)計及相關(guān)咨詢服務(wù)，2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20,182.16萬元，實現(xiàn)凈利潤為2,499.92萬元，同比增長-41.26%。袁歆先生、車璐女士各自持有公司37.03%股份，并列為公司第一大股東；袁歆先生、車璐女士及陳栗先生為公司實際控制人。 建筑設(shè)計市場回暖，外延擴張空間有待打開。在2013年，建筑設(shè)計完成的初步設(shè)計面積和完成的施工圖面積均呈現(xiàn)正增長，扭轉(zhuǎn)之前負增長的趨勢，表明建筑設(shè)計市場正在回暖。根據(jù)住建部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，建筑設(shè)計企業(yè)完成的合同額在2013年為1446.38億元，同比增長10.19%?？辈煸O(shè)計單位數(shù)量的明顯增加，加劇了行業(yè)整體競爭的程度；建筑設(shè)計行業(yè)已經(jīng)形成了大型國有設(shè)計企業(yè)、大型民營設(shè)計企業(yè)和知名外資設(shè)計企業(yè)為主導(dǎo)，大量中小型設(shè)計企業(yè)為輔的市場競爭格局。"大行業(yè)，小公司"行業(yè)格局為未來的外延式擴張?zhí)峁┝藦V闊空間。 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，設(shè)計能力與品牌突出。山鼎設(shè)計以住宅設(shè)計為主，城市綜合體設(shè)計和公共建筑設(shè)計協(xié)同發(fā)展，規(guī)劃、景觀、室內(nèi)設(shè)計業(yè)務(wù)作為重要補充。公司業(yè)務(wù)主要是以成都為中心輻射西南地區(qū)，西南地區(qū)是公司最重要的業(yè)務(wù)區(qū)域。公司擁有較為全面的建筑設(shè)計能力及客戶服務(wù)能力，在BIM技術(shù)的研究與應(yīng)用領(lǐng)域取得了一系列的科研成果。公司在業(yè)內(nèi)形成較強的知名度和品牌效應(yīng)，根植西部并不斷向外延伸品牌效應(yīng)。 進行全國戰(zhàn)略布局，實施人才戰(zhàn)略。公司長期發(fā)展戰(zhàn)略是以"整合創(chuàng)意，設(shè)計未來"為使命，逐步發(fā)展成為創(chuàng)意驅(qū)動型綜合產(chǎn)業(yè)設(shè)計平臺運營商。公司擬利用募集資金在西安、北京、上海、深圳等地建立分公司；實施人才戰(zhàn)略，強化內(nèi)部培訓(xùn)。 盈利預(yù)測和估值：我們預(yù)測公司2015-2017年凈利潤分別為2900萬元、3600萬元和4100萬元，按發(fā)行后總股本8320萬股計算的2015、2016、2017年EPS分別為0.35元、0.43元和0.49元。參考可比上市公司估值水平，結(jié)合公司未來發(fā)展空間，我們認為可以給予2015年40-50倍PE，對應(yīng)價格區(qū)間為14 ~17.5元。 風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險、新簽設(shè)計合同低于預(yù)期
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