>> 興業(yè)證券-創(chuàng)遠儀器（831961）中國射頻通信測試儀器領(lǐng)先者， 恰逢北斗，4g黃金機遇-150628-150629
| 上傳日期： |
2015/6/29 |
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pdf 共18頁 |
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增持 |
作者： |
紀云濤 |
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2014年公司的收入和利潤大幅度提高，盈利能力增強，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。公司完成營業(yè)收入1.35億元，實現(xiàn)凈利潤為2416.44萬元；與上年同期相比分別增長了22.17%和21.83%。 高端射頻通信測試儀器與整體測試解決方案是公司兩大核心競爭力。公司面向移動通信行業(yè)、導航測試行業(yè)以及通用射頻制造行業(yè)提供了一系列高端射頻通信測試儀器；同時基于公司在無線通信和射頻微波測試方面掌握核心技術(shù)，可以根據(jù)行業(yè)客戶的需求提供整體測試解決方案。高端測試產(chǎn)品與整體解決方案實現(xiàn)了我國通信測試領(lǐng)域多項突破，贏得了客戶認可，實現(xiàn)了對進口產(chǎn)品替代，未來仍將為公司快速增長提供強勁動力。 "1+3"戰(zhàn)略構(gòu)筑公司無線通信平臺化生態(tài)圈。近期公司提出"1+3"發(fā)展戰(zhàn)略，未來公司將繼續(xù)加強在無線通信測試領(lǐng)域技術(shù)拓展，同時整合現(xiàn)有核心技術(shù)，借助互聯(lián)網(wǎng)形成移動網(wǎng)絡衛(wèi)士、互聯(lián)信號衛(wèi)士以及智能制造測試三大業(yè)務平臺。
未來平臺化產(chǎn)品線推出將進一步提高行業(yè)門檻，幫助公司提升盈利能力與行業(yè)地位。 4G LTE建設&TMT產(chǎn)業(yè)核心裝備國產(chǎn)化，助力公司業(yè)績快速增長。我國4G通信網(wǎng)絡正處于大規(guī)模建設期，作為產(chǎn)業(yè)收益鏈中一環(huán)，移動通信網(wǎng)絡優(yōu)化設備以及終端測試產(chǎn)品市場規(guī)模擴張也將帶動公司業(yè)績快速增長；同時受益于TMT產(chǎn)業(yè)核心裝備國產(chǎn)化國家戰(zhàn)略，公司將進一步得到國家產(chǎn)業(yè)基金大力扶持，繼續(xù)保持在通信測試領(lǐng)域領(lǐng)先身位。 北斗組網(wǎng)&軍民融合助力公司拓展戰(zhàn)略新領(lǐng)域。公司提前布局北斗領(lǐng)域全面衛(wèi)星導航測試設備和服務，借助軍民融合發(fā)展東風，順利切入北斗導航戰(zhàn)略新領(lǐng)域。未來北斗系統(tǒng)終將由軍用市場走向民用市場，由國內(nèi)市場拓展到全球市場，公司將憑借先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)該領(lǐng)域測試產(chǎn)品市場的頭把交椅。 盈利預測和評級：公司作為主板與新三板市場唯一的無線通信測試產(chǎn)品與整體方案提供商，標的稀缺，具有極大的發(fā)展?jié)摿Α９?014年EPS為0.44元，對應6月26日收盤價15.85元的靜態(tài)市盈率為36倍，可比標的大唐電信與世紀鼎利對應的靜態(tài)市盈率分別為179倍與128倍；同時考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在無線通信測試領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，在導航測試領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，首次覆蓋給予"增持"評級。 風險提示：4G通信網(wǎng)絡建設進度低于預期；北斗組網(wǎng)建設進度低于預期；測試系統(tǒng)解決方案產(chǎn)品推廣低于預期。
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