>> 華泰證券-博敏電子(732936)7月3日推薦申購-150702
| 上傳日期： |
2015/7/3 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
趙楊 |
| 下載權限： |
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二、競爭優(yōu)勢
1、資金壁壘
PCB 行業(yè)存在較高的資金壁壘，越是生產高端產品的企業(yè)，對資金的需求越大。繁復的生產工序需要許多不同種類的生產設備相配套，丐越先進的生產工藝需要越高端的設備做支撐，隨著行業(yè)環(huán)保要求的提升，大量環(huán)保配套設斲以及通風與廢氣處理工程等的引入使印制電路板制造企業(yè)的固定資產投入進一步加大，對新進入者形成了較高的資金壁壘。
2、客戶優(yōu)勢
PCB 產品的下游客戶一般采用嚴格的“合格供應商認證制度”，主要包括品質系統(tǒng)、文件管控、現(xiàn)場管控、環(huán)保、安全生產等認證和生產能力的認證（如生產 HDI 板、剛撓結合板等能力的認證）。大型的 PCB 下游客戶一般傾向與綜合實力雄厚、技術先進的 PCB 生產企業(yè)合作，丐設置 1-2 年左右的考察周期，一旦形成長期穩(wěn)定的合作關系，不會輕易變更供應商，形成較高的客戶認可壁壘。
三、盈利預測與估值
預計公司15-17 年攤薄后EPS 為0.55 元、0.43 元和0.44 元。公司丏業(yè)從亊高精密印制電路板的研發(fā)、生產和銷售，發(fā)行市盈率遠低于行業(yè)可比公司平均估值水平，給予推薦申購評級。
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