>> 銀河證券-先導(dǎo)股份(300450)中報保持高速增長;新能源設(shè)備制造領(lǐng)先企業(yè)邁向工...-150709
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
王華君，陳顯帆 |
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2014 公司實現(xiàn)收入3 億元，截至年底在手訂單6.5 億元（其中發(fā)出商品對應(yīng)收入2 億元），2015 年全年業(yè)績高速增長有保障。公司此前披露中報利潤分配預(yù)案為10 轉(zhuǎn)增10，充分體現(xiàn)了公司發(fā)展的信心。
公司主要為薄膜電容器、鋰電池、光伏電池/組件等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的制造商提供設(shè)備及解決方案，2014 年鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)占比50%。
截至2014 年底我國動力鋰電池產(chǎn)能僅7.3GWh，根據(jù)我們的統(tǒng)計，到2018 年我國動力鋰電池將新增產(chǎn)能超過33GWh，預(yù)計“十三五”期間我國動力鋰電池產(chǎn)能復(fù)合增速至少將達(dá)到43%，動力鋰電池設(shè)備行業(yè)迎來爆發(fā)。公司專注高端鋰電池設(shè)備，客戶以三星、ATL、比亞迪等一線廠商為主，預(yù)計公司鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)將高速增長。
（二）薄膜電容和光伏設(shè)備將保持穩(wěn)定增長
2014 年薄膜電容市場規(guī)模約35 億元，預(yù)計未來將隨薄膜電容對鋁電解電容的替代以及下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展穩(wěn)健增長，公司業(yè)務(wù)將平穩(wěn)發(fā)展。
我國光伏生產(chǎn)設(shè)備自動化率較低，公司具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，在國內(nèi)廠商中首創(chuàng)自動串焊機(jī)，市占率達(dá)到30%-40%。預(yù)計公司光伏生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)將保持較快增速。
（三）已建立“先導(dǎo)云”，將向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸公司明確提出“成為國際領(lǐng)先的打造智能工廠的公司”的愿景，目前已與IBM 合作建立“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，通過“云”將整個企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、管理連接起來，最終實現(xiàn)全面的智能化工廠，建立全價值鏈的協(xié)同平臺。我們認(rèn)為公司不排除采取內(nèi)生+外延的方式向工業(yè)4.0領(lǐng)域不斷延伸，帶來業(yè)績估值雙提升。
3．投資建議
預(yù)計公司2015-2017 年EPS 為1.92/3.28/4.95 元，PE 為44/26/17 倍。
公司成長性極強(qiáng)，在自動化設(shè)備行業(yè)中具備一定估值優(yōu)勢，業(yè)績具備上調(diào)潛力，未來將向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。風(fēng)險因素：鋰電池行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、客戶拓展低于預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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